复产推动铁水产量回升，短期矿价偏强运行-20211011-银河期货.pdf

复产推动铁水产量回升 短期矿价偏强运行 银河期货大宗商品研究所黑色组 2021年10月11 日 复产推动铁水产量回升 短期矿价偏强运行 近期有部分钢厂复产，铁水产量低位小幅回升，叠加海运费不断新高，导致高成本非主流矿供应收缩，供需边际好转，推动矿价反弹。现货市场价格 较节前普遍上涨，涨幅在30-45元不等，由于钢厂库存持续下降，导致市场对钢厂存在补库预期，贸易商情绪明显好转。具体来看，卡粉上涨47元，PB粉上 涨44元，BRBF上涨32元，金布巴上涨64元，超特粉上涨64元，杨迪上涨42元。块矿方面，PB块上涨45元，纽曼块上涨45元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨45 元。普氏62%指数方面，价格从114.8反弹125.05美元，反弹10.25美金，目前按汇率6.45折算人民币大致在833元左右。仓单方面，最优交割品为超特粉，目 前最新报价在574元/ 吨左右，折算仓单为779元/ 吨左右，目前01铁矿小幅贴水现货，除超特粉之外，次优交割品为混合粉。 库存方面：假期因天气及运力减少等原因，港口疏港大幅下降，库存增加，且压港数量也增至今年最高水平。 Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库 存为13419.3万吨，环比增97.64万吨，同比增1358.4万吨，其中澳洲矿降12.16万吨，巴西矿增94.86万吨；日均疏港量274.19万吨，环比降12.37万吨。目前 在港船舶数204条增10条。分矿种上看，本期除铁精粉降库外，其他各品种均为增库表现。具体来看，块矿增库14万吨，球团增8万吨，铁精粉降库24万吨， 粗粉增库100万吨。具体来看，华北地区港口受恶劣天气影响卸货与疏港量均有下降，导致区域压港数量有较大幅度的增加；而华东区域港口所辐射部分钢 厂因持续强降雨天气影响，提货量下降，库存大幅增加。点钢数据来看，本期六港库存环比增117.1万吨，主要增量在高低品矿，中品主流矿仍以去库为主， 其中，pb、jmb 降幅相对较大，jmb环比下降21%，结构性矛盾仍支撑矿价短期修复性反弹。 供应方面： 发运：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2744.2万吨，环比增加57.5万吨。澳洲发运量高位回落127.0万吨至1800.4万吨，发往中国的比例 环比增6.5个百分点至87.0%；巴西泊位检修减少，发运量环比增加184.5万吨至943.8万吨，创今年新高。分矿山看，力拓发运量环比微增10.3万吨至712.2万 吨，BHP发运量环比小幅下降31.3万吨，FMG发运量环比减少95.6万吨；VALE发运量环比增加134.3万吨至739万吨，巴西其他中小型矿山均有所增量。 到港：Mysteel中国45港口到港量2427.6万吨，环比增加123.6万吨。澳矿到港量1606.5万吨，环比增加91.2万吨；巴西矿到港量环比减少15.1万吨至 553.1万吨；非主流矿到港量环比增加47.5万吨至268.0万吨，其中毛里塔尼亚、乌克兰到港增量较大。 1 复产推动铁水产量回升 短期矿价偏强运行 需求端：本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.52%，环比上周增加4.28% ，同比去年下降11.68%；高炉炼铁产能利用率79.94%，环比增加1.25%， 同比下降13.26%；钢厂盈利率86.58% ，环比增加1.30%，同比下降2.60%；日均铁水产量214.30万吨，环比增加3.35万吨，同比下降33.79万吨。具体来看， 本期产量增幅主要集中在华东和西南地区。样本钢厂共新增5座高炉检修，36座高炉复产，高炉开工率77.52%，环比上周增加4.28% 。本周复产高炉较多， 主因华北和华东地区节前短期焖炉的高炉集中复产。 上周港口贸易商现货每日成交159.9万吨，环比回升89.9% 。钢厂利润方面，受限产影响，吨钢利润仍处于回升通道，成材端螺纹去库速度较快，产量 降幅快于需求降幅，推动吨钢利润反弹。上周日测算华东长流程螺纹钢即期成本在5108元左右，利润在932元附近，华东热卷成本在5208元左右，利润在 682元左右，目前华东平电成本在5000元左右。从目前政策来看，后期供应端仍将维持低位运行，但受双控影响，需注意节奏，需求随着旺季的到来环比将 会有边际改善，但是同比仍将表现为下降走势。从全年角度来看，目前供应端存在减量可能，且概率较大，预计吨钢利润仍有抬升空间。后期铁矿结构性 压力仍要关注铁