2021零售药店行业深度研究报告.docx

2021零售药店行业深度研究报告 目 录 前言 5 疫情对零售药店造成的影响如何？ 8 新冠疫情下，零售药店挑战与机遇并存 8 短期来看，药店恢复迅速，利好因素有望持续 10 长期来看，疫情药店价值凸显，龙头集中加速 12 医药电商是否会给零售药店行业带来冲击？ 14 医药电商的三大分类：B2B、B2C、O2O 15 疫情带动新一轮电商浪潮 16 线上与线下药房存在多重错位，互补大于替代 18 医药电商来势汹汹，零售药店尚存缓冲期积极应对 20 处方外流将如何落实？ 22 国家推动下，处方外流有望突破阻碍，流转模式初步形成 22 他山之石，日本医药分离实践的启示 25 利好政策频出，国内处方外流发展势头正盛 26 医保改革将带来怎样的影响？ 28 个账改革，扩大统筹基金支付范围 29 支付方式改革，推行按病种付费模式 30 医保覆盖药品改革 31 医保支付信息化、便捷化 32 相关公司 33 一心堂：深耕重点区域，有望复制云南成功 33 益丰药房：布局经济优势区域的后起之秀，专注精细化管理 37 大参林：立足两广，推广特色化药店经营模式 39 老百姓：自营+加盟，双管齐下推动全国化布局 41 京东健康：大健康互联网化，打造“互联网+医药”闭环 43 风险提示 46 图表目录 图 1：零售药店板块综合市盈率估值中枢（倍） 6 图 2：2019-2020 年商品零售行业月度销售额（亿元） 9 图 3：2020 年春节前后样本药店日均销售额（万元） 9 图 4：疫情期间零售药店月度品种销售占比情况 9 图 5：全国医药零售终端销售规模（亿元） 10 图 6：疫情下国内实体门店相关行业受到巨大冲击 12 图 7：2020H1 四大药房门店单店租金下降情况（万元） 12 图 8：2012-2019 年国内连锁药房数量及连锁率情况 13 图 9：中美日前十大药房市占率对比 13 图 10：2016-2021Q1 年四大药房新开情况（家） 13 图 11：医药电商各模式环节示意图 15 图 12：医药电商形式分类 16 图 13：2013-2018 年中国医药流通及电商市场规模 17 图 14：2015-2019 年医药院内外划分终端渠道市场情况 17 图 15：医药电商发展历程 17 图 16：线上、线下购药用户年龄分布 19 图 17：四家医药电商零售用户结构 19 图 18：四大药房医药电商及互联网+医疗业务布局情况 21 图 19：处方外流的阻碍因素分析 22 图 20：DTP 药店模式运行机制 23 图 21：处方流转平台模式示意图 24 图 22：日本医药分离发展进程 25 图 23：1989-2015 年日本医药分离率 26 图 24：1989-2015 年日本处方数量 26 图 25：处方药终端占比情况 27 图 26：中外处方药零售终端占比 27 图 27：我国基本医疗保险概况 28 图 28：统筹账户 vs 个人账户 29 图 29：个人医保账户改革示意图 30 图 30：医保目录调整 31 图 31：2016-2021Q1 一心堂营业收入情况（亿元） 33 图 32：2016-2021Q1 一心堂归母净利润情况（亿元） 33 图 33：2016-2021Q1 一心堂扣非归母净利润情况（亿元） 33 图 34：2016-2020 年一心堂营收分品类构成情况 33 图 35：2016-2021Q1 一心堂毛利率与净利率情况 34 图 36：2016-2021Q1 一心堂费用率情况 34 图 37：2012-2021Q1 一心堂门店开设情况（家） 34 图 38：2021Q1 一心堂全国门店分布情况（家） 34 图 39：2020 年一心堂各级门店数量及销售额占比 35 图 40：2020 年一心堂各级门店营业效率 35 图 41：2021Q1 益丰药房全国门店布局情况 37 图 42：2015-2021Q1 益丰药房门店数量情况（家） 37 图 43：2015-2021Q1 益丰药房营业收入情况（亿元） 37 图 44：2015-2021Q1 益丰药房归母净利润情况（亿元） 37 图 45：2015-2021Q1 益丰药房毛利率及净利率情况 38 图 46：2015-2021Q1 益丰药房费用率情况 38 图 47：2015-2020 年公司门店分类数量（家） 38 图 48：2015-2020 年公司门店分类平效（元/平方米） 38 图 49：2021Q1 大参林全国门店布局情况 39 图 50：大参林门店数量情况（家） 39 图 51：2015-2021Q1 大参林