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2021定制家居行业深度研究报告 目录 1、我国家具行业与地产行业高度相关，国内定制家居行业正处于成长期 5 我国家具行业与房地产行业高度相关，未来有望保持平稳增速 5 产业链分析：作为家具行业消费升级的典型代表，定制家居行业中的公司享有较高的毛利率 6 我国定制家居行业目前正处成长期往成熟期过渡阶段 6 2、中国定制家居行业未来增长动力如何？ 8 现状：我国定制家居行业近年来高速增长，渗透率提升空间广阔 8 短期：延后性装修与竣工回补提振定制家居需求 9 长期：存量房翻新需求急剧增长，叠加人们对家居品质追求提升促使精装房渗透率提升 10 3、中国定制家居行业未来集中度提升空间几何？ 12 4、他山之石：韩国定制家居龙头汉森成长路径启示录 14 5、多维度对比：国内定制家居头部企业如何抢占份额？ 19 渠道：渠道呈现多元化，定制家居头部企业纷纷布局全渠道 19 品类品牌：从单一品类品牌往全品类多品牌发展 21 财务对比：欧派家居各方面指标较优 23 6、投资建议 25 7、风险因素 25 图表 1：家具行业与房地产行业具有高度相关性 5 图表 2：中美家具零售额同比增速对比 5 图表 3：美国家具零售额与住房销售情况关联不大 5 图表 4：定制家居产业链 6 图表 5：2019 年定制家居上市公司毛利率情况 6 图表 6：家具制造业主营业务收入同比增速 vs 定制家居上市公司营收同比增速 7 图表 7：我国定制家居行业发展历程 7 图表 8：近年来我国定制家居市场规模高速发展 8 图表 9：2019 年我国与发达国家定制家居渗透率对比 8 图表 10：整体橱柜的渗透率较其他品类高 8 图表 11：住宅竣工面积与新开工面积累计同比增速对比 9 图表 12：商品房销售面积累计值及同比增速 9 图表 13：家具类当月零售额及同比增速 9 图表 14：2014-2019 年我国精装房开盘套数和同比增速 10 图表 15：近年来我国精装修渗透率逐年提升 10 图表 16：2017-2019 年我国住宅销售套数呈现下滑态势 11 图表 17：存量房在装修需求分布中的占比逐年提升 11 图表 18：精装修渗透率提升的逻辑拆解 11 图表 19：2018 年中国精装房渗透率远低于发达国家 12 图表 20： 2019 年我国一二三线城市精装房渗透率 12 图表 21： 2018 年定制家居各企业市场份额 12 图表 22： 2019 年我国橱柜市场竞争格局 13 图表 23： 2019 年我国衣柜市场竞争格局 13 图表 24：2016 年韩国橱柜市场竞争格局 13 图表 25：2016 年韩国橱柜市场CR3 远高于 2017 年中国市场 CR3 13 图表 26：1999-2020 年汉森营收及同比增速 14 图表 27：1999-2020 年汉森净利润及同比增速 14 图表 28： 2013-2019 年汉森分品类营收占比 14 图表 29：2013-2019 年汉森分地区营收占比 14 图表 30：汉森品牌与品类拓展一览图 15 图表 31: 2009-2015 年汉森旗舰店与线上业务收入情况 16 图表 32：2009-2015 年汉森经销商渠道收入及增速情况 16 图表 33：2009-2015 年汉森 IK 和工程渠道收入及增速情况 17 图表 34：2015 年汉森收入分渠道占比情况 17 图表 35：2008-2015 年汉森股价一路飙涨 17 图表 36：汉森营收增速 vs 韩国竣工住宅套数增速 18 图表 37：汉森营收增速 vs 韩国 GDP 增速 18 图表 38：2019 年前四家定制家居企业分渠道收入占比 19 图表 39：2017-2019 年前四家定制家居企业门店数 20 图表 40：前四家定制家居企业线上渠道布局情况 20 图表 41：2017-2019 年定制家居企业大宗业务收入同比增速（%） 20 图表 42：2016-2019 年定制家居企业大宗业务收入占营业总收入比例（%） 20 图表 43： 欧派家居、索菲亚、志邦家居的大宗渠道合作伙伴 20 图表 44：定制家居上市公司品类扩张一览表 21 图表 45：主要定制家居上市公司品牌矩阵一览表 22 图表 46：定制家居企业市值规模（数据截止 2021 年 2 月 1 日） 23 图表 47：2019 年前四家定制家居企业营收与归母净利润规模 23 图表 48： 前四家定制家居企业毛利率对比 23 图表 49：前四家定制家居企业净利率对比 23 图表 50：前四家定制家居企业杜邦分析 24 图表 51：前四家定制家居企业应