航空机场行业研究方法.pptVIP

航空股是价值的毁灭者吗？ 1980年前，美国航空业一直处于成长-盈利期； 1980年后，行业步入成熟-盈亏交替期； 1978年取消航空管制 911事件 海湾战争 1947-1980美国航空业盈利良好（净利润） 1980年后盈利进入波动阶段 研究方法和投资逻辑 * 学习文档 、 机场：航空收入+非航收入+折旧成本 作为国有控股企业和基础设施行业，公司治理结构、管理技能、盈利模式对盈利有重大影响； 飞机起降架次和旅客吞吐量决定航空性收入； 非航收入差异大，是未来重要的利润增长点 ，重点关注商业/物业租赁、广告和货站收入的盈利模式和增长潜力； 成本：重点关注资本开支及新资产投产时间； 研究方法和投资逻辑 * 学习文档 、 数据的获得： 行业月度生产数据：《中国民用航空》（月刊）；其他途径； 行业年度生产数据：《从统计看民航》；其他途径； 公司月度生产数据：各公司网站或邮件发送，一般月中披露上月数据； 上市公司 卖方研究 研究方法和投资逻辑 * 学习文档 、投资逻辑 航空公司 属于高BETA行业，波动性大，更适合趋势性投资； 当行业景气周期与大盘牛市发生共振时，股价呈爆发性上涨 ； 牛市时，提高配置比例，选择行业龙头和弹性最大的股票，如国航、南航、东航； 弱市时，降低配置比例，选择相对稳健的行业龙头，如国航； 研究方法和投资逻辑 * 学习文档 机场 增长稳定、现金流充沛，风险较低，是