行业分析框架与方法.ppt

股票研究的基本产业链 ;行业研究在证券投资决策体系中的定位;证券分析师应当具备的知识结构;第七章 行业分析的基本框架与研究方法;为什么要进行行业分析;行业研究的价值—发现行业的投资机会;行业研究的基础问题;投资经理和研究员风险责任的承担; 第二节 行业研究的逻辑思路和分析框架 ;需求分析;行业分类：按行业生命周期分类;判断行业所处的实际生命周期的阶段 ;成长阶段的判断;决定行业生命周期的因素： 技术进步：供给的长期变化，生产率的上升 社会习惯（生活、消费等习惯）的改变：需求的长期变化，需求收入弹性增大 政府产业政策：产业结构调整和产业升级 产业组织模式创新：包括生产、销售、市场、管理、企业组织模式创新 经济全球化：资源禀赋、优势产业、产业转移;行业发展过程;行业分类：按对经济周期的反应分类;宏观经济环境与行业发展;宏观经济环境与行业发展;跨周期行业投资策略;借鉴：人类经济大周期的产业结构及其主导产业;需求分析;行业分析：外部因素分析;行业分析：外部因素分析（续）;技术因素分析;政府因素分析;社会变迁因素;人口统计因素分析;国外因素分析;外部因素分析小结;需求分析;需求分析;需求分析：全景经济分析;需求分析：行业生命周期分析;需求分析：客户研究;客户研究：划分子市场（续）;例：通过考察产品用途子市场预测墨西哥水泥市场需求 ;例：以地理划分为依据，进行墨西哥水泥需求预测;客户研究：捕捉重点;分析师应与长期客户取得联系，找出每一子市场中驱动需求的因素 分析师可以从如下问题的答案中发现行业趋势 消费者为何购买？ 消费者购买原因在各子市场有何差异？ 消费者的动机发生了怎样的变化？ 消费者的动机变化对行业收益有什么含义？ ;成长期行业还未渗透所有未来的子市场，除了研究现有的客户基础外，还要考虑行业产品新的销售渠道 发现新的用途和新用户群体对于确认成长性行业的上升趋势十分重要;首先确认新兴行业是否面向一种已存在而未被其他行业满足的需求 证实需求存在之后，参照相似行业的经历预测新兴行业的销售;需求预测：投入/???出分析;需求分析是行业研究的基本出发点;注意行业内的需求结构变化;需求分析;供给—产能变化的研究（尤其是周期性行业）;供给分析; 供给分析（续）;供给分析（续）;供给分析（续）;供需分析中其它需要关注的因素;需求分析;获利能力、定价和行业分析;产品定价分析;产品定价分析（续）;市场结构分析（企业之间的关系）;行业结构与行业竞争;国际竞争与市场（续）;国际竞争与市场：目标公司竞争分析;;国际竞争与市场：目标公司竞争分析（续）;国际竞争与市场：目标公司竞争分析（续）;市场参与者的优势与劣势;市场参与者的优势与劣势（续）;市场参与者的优势与劣势（续）;国际竞争分析;总 结;行业政策的变化与机遇;案例分析—农药行业政策变化的;案例分析—农药行业政策变化;十二五规划七大战略性新兴产业;在节能环保产业方面。重点开发推广高效节能技术装备及产品； 新一代信息技術产业方面，將加快建設宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施，加快推进三网融合，促进物联网、云计算研发和示范应用。 生物产业方面，則將大力发展用于重大疾病防治的生物技術药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、現代中药等创新药物大品种，並加快先进医疗设备、医用材料等生物医学工程产品的研发和产业化。 高端装备制造产业，重点发展航空产业、卫星及其应用产业等； 新能源产业則积极研发新一代核能技术，发展核能产业。並加快太阳能热利用技术推广应用及提高风电技术设备水平等。 新材料产业將大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料等。 新能源汽車产业則将着力突破动力电池、驱动电机和电子控制領域关键核心技術，推进高能效、低排放节能汽車发展。;产业链研究的重要性;产业链研究案例-石化产业链;油价上涨对我国宏观经济的影响分析;产业链研究案例—煤化工产业链;行业研究当中需要注意的问题;某券商行业分析框架; 关于估值问题的探讨 ;估值方法的简单分类;内涵价值法：一般意义上的DCF公式;企业自由现金流FCFF和权益自由现金流FCFE的计算流程;几个比较关键的因素;DCF模型衡量企业价值的优缺点;相对价值法;相对价值法的优缺点;资产价值法;有关估值合理性的问题;快速成长就应该高估值吗？;辩证看待资源价值;重置成本有局限性;低市净率的股票就一定安全吗？;不要被模型欺骗;个人有关估值的若干观点; 第六部分 如何有效进行上市公司的调研 ;调研的目的;调研的准备;调研的方法;调研案例—烟台万华，上市10年，市值增长7.5倍 ;调研准备 ;实施调研过程;烟台万华的核心竞争力;谢 谢！;谢 谢！