PEVC在发掘和培育优质创业型企业吗.pdfVIP

杨其静 朱玉： PE/VC 真的是优质企业的发掘者吗？ PE/VC是在发掘和培育优质创业型企业吗？ ——基于中国创业板企业的研究 杨其静 朱玉 摘要： 国际经验表明， PE/VC 能够凭借专业的眼光发掘优质的创业型企业并予以资金和管 理上的帮助，从而促使以更快速地健康成长并走向 IPO 。在中国特定的政治经济环境中， 这种美好的愿望能成为现实吗？本文以 2011 年底前在创业板上市的 281 家公司作为研究样 本，通过考察 PE/VC 对中国创业板上市公司的影响而发现， 与无 PE/VC 资助公司相比， （1） PE/VC 资助公司，尤其是多 PE/VC 资助公司，上市当年的毛利润率不仅较低，而且还相对 于上市前一年的毛利润率还有所下降； （2 ）那些上市前一年毛利润率越高的 PE/VC 公司， 上市当年发生业绩“变脸”的情况越严重；