风险厌恶和风险资产配置概论.ppt

第六章;风险资产配置;风险和风险厌恶;风险和风险厌恶;风险厌恶和效用价值;表 6.1 可供选择的风险资产组合 (无风险利率 = 5%);效用函数;表6.2 几种投资组合对不同风险厌恶水平投资者的效用值;均值-方差(M-V) 准则;估计风险厌恶系数;风险资产与无风险资产组合的资本配置 ;基本资产配置;基本资产配置;无风险资产;图 6.3 3个月银行存单和短期国债收益率差价 ;通过在无风险资产和风险资产之间合理分配投资基金，有可能建立一个完整的资产组合。 假设分配给风险投资组合P的比例为y 分配给无风险资产 F的比例是(1-y）;rf = 7%;例子;例子;例子;图 6.4 投资可行集 ;当 一个人是非政府投资者的时候，他很可能：以rf=7%借出资金 ，以rf=9%借入资金 借出资金的资本配置线的斜率 = 8/22 = 0.36 借入资金的资本配置线的斜率 = 6/22 = 0.27 资本配置线在P点重合;图6.5 借贷利率不相等时的可行集;风险容忍度与资产配置;表 6.4 风险厌恶系数A=4的投资者不同风险资产比例y带来的效用值;图 6.6 效用值关于风险资产比例y的函数;风险厌恶者持有的风险资产的最优头寸;表 6.5 无差异曲线的数字计算;图 6.7 U=0.05 和U = 0.09分别对A = 2 和 A = 4的无差异曲线 ;图 6.8 用无差异曲线寻找最优组合 ;表 6.6 四条无差异曲线和资本配置线的期望收益;被动策略：资本市场线;被动策略: 资本市场线;被动策略: 资本市场线;被动策略: 资本市场线;被动投资策略的合理性; Thanks!