石油化工行业油气价格走势及影响深度报告：资源价值有望长期复苏，看好石化转型升级空间-申万宏源.docxVIP

证券分析师：谢建斌 A0230516050003 2021.10.19 证券分析师：谢建斌 A0230516050003 2021.10.19 资源价值有望长期复苏，看好石化转型升级空间 油气价格走势及影响深度报告 投资要点 投资要点 PAGE PAGE 2 一、油气价格走势回顾 今年以来上游资本开支减少，传统油气田的自然衰减；OPEC+对油价的控制力度增强；美国页岩油的资本开支克制等因素带动油价上行。与此同时，“碳中和”背景下天然气用于发电的需求占比提升；海外LNG出口新投产项目减少；LNG 买家长协比例减少，现货需求上升；美国页岩开发商对于未来资本开支谨慎等因素带动天然气价格不断上升。目前油价与历史平均水平相当，天然气价格处于高位，但从热值出发，天然气价格明显高于原油。 二、原油价格走势判断 考虑到通胀背景下美国及OPEC+放松减产的可能，以及“碳中和”背景下，石油用于交通用途的需求长期压制，预计整 体上涨空间有限，长期有望在70-90美元/桶震荡。 三、天然气价格影响因素及预测 全球天然气贸易中的LNG形式提升，国内天然气缺口加大，未来新增供应或将主要来自LNG接收站的进口。预计2021- 23年全球LNG供应仍然偏紧，且国内LNG终端接收站仍然紧张。 四、油气价格对于行业影响 原油价格上涨，将带动国内石化产业向下游新材料领域发展。大炼化底部趋势明显，盈利稳定