公司营运资金管理与决策.pptx

营运资金管理与决策不同投资组合对企业风险、收益的影响不同筹资组合对企业风险、收益的影响流动资产的管理（现金管理、有价证券投资管理、应收帐款投资决策、库存投资决策）流动负债的管理一、短期投资与长期投资的比较短期投资长期投资时间 1.回收期 2.影响期短长一次耗资少多变现能力强弱发生次数多（频繁）少（不经常发生）风险小大决策程序简单、不太严格严格在资产总额和筹资组合不变的情况下，过多投资降低风险，减少盈利增大风险，增加盈利筹资组合短期资金、短期筹资长期资金、长期筹资短期资金特点： 风险 ? (到期日短；成本不确定) 收益(成本) ? 长期资金特点在资金总额不变的情况下，筹资组合对企业收益、风险的影响。如何确定资金来源的期限结构？企业承受风险的能力领导者的偏好临时性资 产 短期资金与长期资金的比例资金来源的期限结构资产结构永久性资 产对冲原则通过财务比率进行衡量临时性资产投资所需资金应由短期资金提供；永久性资产投资所需资金则由长期资金提供。现金管理现金的产生与流转过程持现动机现金管理控制目标现金管理控制内容确定最佳现金余额的几种模型现金的产生与流转过程不规则的现金流入发行债券、优先股、普通股其它债务融资不规则的现金流出红利、利息、偿还债务本金等有价证券现金余额人工与材料固定资产存货应收账款出售现金销售收账持现动机交易动机预防动机投机动机现金管理目标公司现金管理控制有两个主要目标 1、必须持有足够的现金以便支付各种 业务往来的需要； 2、将闲置资金减少到最低限度。 即：现金持有不能太少，也不能太多。 度！？——最佳现金余额现金管理内容 1. 编制现金预算，以便合理地估计未来的现金需求 2. 对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款 3. 用特定的方法确定最佳的现金余额，当企业实际的现金余额与最佳现金余额不一到时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。现金管理内容加速收款管理公司的现金流量现金日常控制 控制支出现金预算与银行保持良好的关系建立最佳的现金余额现金短缺时采用短期融资策略现金结余时采用有价证券投资的策略确定最佳现金余额的几种模型——现金控制模型现金周转模型因素分析模型存货模型随机模型对随机模型的修正 1 现金周转模型应收账款周转期存货周转期ADBC收到原材料支付原材料款制成产品销售出去应付账款周转期收回现金 现金周转期 = DC = AB+BC-AD=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期最佳现金余额=现金周转期*年现金需求总额/3602因素分析模型 根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。其计算公式如下：预计销售收入变化的%上年现金平均占用额最佳现金余额=（-不合理占用额）（）*1+3存货模型（Inventory Model） (Baumol Model)假设： 1、分析期内现金支付是均匀发生 2、公司通过销售有价证券获得现金 3、期间内有价证券收益率(i)不变 4、证券转换成现金在任何情况下都可进行， 而且转换费用(b)固定解决问题：每笔证券变现额c为多少？ 或一年出售几次？该模型的缺点？4随机模型（Stochastic Model） （Miller-Orr Model）假设：1、公司每天的现金余额变化是不规则的且难以预测 2、有价证券收益率i不变 3、证券转换成现金在任何情况下都可进行， 而且转换费用(b)固定步骤：1、确定下限LL 2、求（根据过去统计资料分析）每天货币资金收支余 额的方差 3、确定货币资金的占用成本(i)和兑换成本b 4、确定货币资金占用量的最佳值（恢复点）RP 5、计算上限UL该模型的缺点？5对随机模型的修正上面两个模型代表了两个极端但实际上未来现金流一部分可预知，一部分不可预知该模型是将以往经验和预测应用于随机模型当现金余额达到UL 预计将有大笔支出而没有太多流入时，应该……当现金余额达到LL 预计将没有大支出而有大笔流入时，应该……应 收 账 款 管 理主要内容：一、应收账款的功能（为什么要投资应收帐款？ ）二、应收账款的成本（投资应收帐款的结果）三、影响应收账款投资水平的因素分析 哪些因素是财务上可控的？ 哪些因素是财务上不可控的？四、应收账款投资决策变量分析 商业信用政策：销售条件、信用标准、收帐方法 改变商业信用政策对公司成本、收益、利润的影响五、赊销策略变更的决策方法（ ?利润-?成本? 0？）六、增量分析法的应用举例七、应收账款的日常管理小资料：美国公司应收帐款占公司总资产的平均数约为1/4我国上市公司应收帐款平均增长幅度为（224.33%），大大超过主营业务收入的增长幅度（16.99%）应收帐款占主营业务收入的比重过大（平均30.83%），其中50家大于80%，应收帐款帐龄老化（25%的