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优先股究竟利好在哪里？ 优先股究竟利好在哪里？ PAGE PAGE / NUMPAGESPAGE7 优先股究竟利好在哪里？ PAGE 优先股终归利幸好哪里？ 优先股终归利幸好哪里？ 年11月02日09:54李志 林 手机免费看热点个股 |字体：大中小|我有话说 查察谈论(1) 今年来，我不断呼吁，只要推行优先股制度，新股向二级市场配售，大小非、大小限减持不得低于刊行价，用集体诉讼制度罚得造假企业和中介机构倾家荡产等举措，即可终结六年熊市，扭转股市危机，使中国股市走上长远慢牛的轨道。其中，全面推行优先股制度最为要点。 优先股制度的利好终归在哪里？需要从优先股的三种方式谈起： 1。第一种方式：从头股刊行起搞优先股，这是股市最 大的利好。 2005  ——2007  年股改后，中国股市为什么熊冠全球  6年？ 为什么经济金融甚差的美、欧、日股市都一再创出  2008  年 金融危机前的新高，甚至历史新高，而在全球经济一花独放 的中国股市，却到此刻 12年涨幅为负？除了扩容大跃进以致 供严重要于求之外，最主要的症结就在于：新的成本极低的大小非和大小限纷至沓来地产生，其实不断地在二级市场高价减持。根子就在于股权制度极不合理，一股独大，大小非成为一座座悬在广大投资者头上的“堰塞湖”，严重违犯了现代企业制度的股权结构防垄断、分别化的要求。 所以，大量的社会资本、机构资本、投资者资本和养老基金等，不愿意进股市参加这种成本极不同等的博弈，股市资本越抽越少。哪怕是新股已停发了一年，也激不起人们投资股市的兴趣。 若是今后新股刊行改革后搞优先股，比方规定：控股股 东的股权不得高出 30%(这完好吻合此刻成熟股市常例，如 比尔盖茨只控股微软 15%，乔布斯只控股“苹果” 8%李，彦宏 只控股百度 13%等)，优先股不得低于 25%(只分股息，不计 股权，不得在二级市场甩卖 )。这样，大股东只能经过兢兢业 业地搞好企业经营，提升业绩，来获得回报，“大非”30%的股权不敢减持，否则就会被人夺去控股权。 2。第二种方式：回购流通股，增发优先股，可将股市 缩容。 推行优先股制度后， 当市道低迷，股价跌到净财富周边， 甚至跌破净财富，也许股价估值过低时，上市企业可利用自 有资本、短期融资，以及向银行 (行情 专区)贷款，以很低的 价格回购一般股 (即流通股)，尔后予以注销，使企业流通股 和总股本减小，相应地提升了每股净财富和业绩，促使股价上涨。 当市道回暖、股价上涨后，上市企业再以略高的价格增发优先股。不但可以还掉融资或贷款，而且可将获得的差价用来增厚上市企业收益。 此举，将会消灭也许大幅度地减少市场上的“破净企业”，使低价股的股价不同样程度地抬高，并经过比价效应，提升整个股市的价值中枢。 若是，较大数量的上市企业都采用这种回购注销股份的方法就会使整个市场进行自我缩容，提升上市企业的整体业绩，这就比原来的大股东回购增持股份要好得多。如，汇金企业不断增持四大银行股份，使大股东的股权越来越弘大。若是回购后是改为优先股，那么，不但可使上市企业减小流通股，而且汇金企业还可获得比盈余更多的股息，各方都得利。 3。第三种方式：增发采用优先股，可杜绝绩差企业恶 性圈钱。 中国股市的危机的另一个“杀手”是高价大比率增发，市 场形容为“增发猛于虎”。 若是今后用优先股方式搞再融资，那么，能发得出优先 股的企业，其企业及再融资项目必然是有高成长、 高回报的， 包括养老基金、住所公积金和其他长线投资资本，就乐于认 购优先股，从而为股市引进了大量场外资本。 反之，若是是绩差的、长远不分红的企业，即便想再融 资，也很少会有机构和个人愿意认购它们的优先股，就不可以 能像过去那样的轻易圈到钱。这对减少股市资本的浪费是有 利的。因为，对优先股股东的吸引力是企业的优异质地，以 及每年有可靠的高于银行利息和盈余的股息回报。 若优先股三种方式全面推行那将是比 2005年10送3 的股改更大的利好，是广大投资者的热切希望，管理层不可以 不察！ 4。优先股诚然多拿走了股息，却增厚了上市企业的每 股业绩。 好多人义正词严地说：“优先股有什么好？它拿走了比盈余更高的固定股息，岂不伤害了一般股东的利益？难道这不是利空吗？” 我认为，这是只知其一而不知其二。绝大多数投资者可能不知道优先股的一个基本知识：优先股只从上市企业总收益中分得股息，随后，在计算上市企业每股收益时，便不再计入总股本。也就是说，它不放在分母之中被净收益相除。 这样，上市企业不但收获了优先股股东资本投入所产生的效益，而且因为股本缩容，使每股收益又获得了提升，从而对一般股东更有利。因为上市企业每股收益的提升，远高出优先股东所拿走的股息与盈余之间的差价。若是一般股东 是大比率送股的话，所得的优惠就更多。关于优先股不计入 主股本计算每股收