IPO后的融资选择研究.docVIP

PAGE PAGE 19 IPO后的融资选择研究 摘要： 近年来，国内股票和债券市场都在不断发展，经济增长速度略显疲态，而注册制的推行必将带来资本市场竞争的新一波冲击。在2016年中央经济工作会议中提出了降成本的任务，在这样的大背景下，企业融资作为一个企业持续经营和规模扩张的必要条件，其对资本市场有序发展的重要性不言而喻。而作为我国市场经济的重要组成部分，上市公司在IPO后的融资选择，对我国经济的发展来说可谓是举足轻重。本文整理了我国上市公司最新的融资数据，并以此为研究基础，发现上市公司在IPO后的融资选择并没有学术界普遍认为的强烈股权偏好。事实上，其融资选择在近几年具有很大波动性。从发展趋势看，我国上市公司的融资选择有向债券融资的趋向性。 关键词：融资结构；IPO；股权融资；债券融资 Research on financing options after IPO Abstract: Recently，the domestic stock market and bond market are developing continuously.with the rate of economic growth slowing down, the implementation of the registration system will bring a new round of capital market competition. In 2016,the central economic work conference proposed five tasks,one of which is to lower corporate costs, under this background, as the necessary condition for corporation to have a sustainable business and expand its size ,corporate financing is very important to the orderly developmentof the capital market.As an important part of the market economy of our country, the choice of corporate financing as listing Corporation after IPO is significant to the development of our countrys economy.In this paper, based on the newest financing data of listed companies in our country ,it can be found that the Financing options of listed companies have rather strong preference for equity financing as generally thinking in the academic circles than very big fluctuation after IPO.Accoding to the data which shows a phenomenon that Chinas listed companies financing choice may tend to bond financing. Keywords: Financing structure; IPO; Equity financing;Bond financing 一、 引言 （一）研究的背景及意义 随着我国经济改革的进一步深入，我国市场经济在逐步走向繁荣，大大小小的企业层出不穷，有序地推进经济稳步发展。而在当前的经济水平下，企业经营已经不能仅仅依靠企业本身的资源，而是需要融资来创造更多的利益。融资决策作为财务管理三大决策之一，是影响公司治理结构的重要方面，是企业有序健康发展的重要保障。近年来，通过上市这个渠道来融资的企业数量也是日益庞大，根据中国证监会日前发布的数据显示，虽然在2013年和2015年的下半年因为股市动荡和政策原因一度暂缓IPO，但是2015年仍然共有220家企业成功实现IPO，并累计融资1578.29亿元人民币；并且相较于2014年的125家IPO融资669亿元的数据来说有了较为明显的增长，其增速分别为76%和136%。可以预见的是，随着证券市场由审核制向注册制迈进，将会有越来越多的企业申请IPO，并且在注册制真正推行的时候，新股发行将会适当提速