李健金融学6金融资产与价格.pptxVIP

金 融 学第六讲 金融资产与价格一、本章主要内容与结构安排★金融工具与金融资产★金融资产的价格★金融资产定价★金融资产定价与利率、汇率的关系从金融学的内在联系把握金融资产理论 ——本章与各章的主要联结点?金融资产及其价格理论是现代金融学最前沿和最重要的范畴?金融资产价格的变化体现了货币的时间价值?利率与汇率是决定和影响金融资产价格的主要因素,三种价格之间相互影响，互为因果?金融资产价格是信用活动中收益资本化最重要的体现?金融资产价格是金融市场上所有交易活动最敏感的主要因素?金融资产价格变化对各类金融机构经营活动和行为变化起决定性作用?金融资产价格对投机性货币需求有重要的决定和影响力?金融资产价格变化影响存款货币的创造?金融资产价格是中央银行货币政策关注的主要指标?宏观经济运作中金融资产价格变化是调节货币和信用总量均衡的关键?防范金融资产价格泡沫风险是当前金融监管的重点内容，也是金融稳健发展的基本要求二、本章需要掌握的重要名词术语 金融工具 金融资产 金融工程 套利定价 金融风险 系统风险 资产收益 资产配置 效益边界 资产价格 内在价值 非系统风险 有效市场假说 资本资产定价 市盈率与市净率 无套利均衡机制 股权类金融工具 债权类金融工具 衍生类金融工具 合成类金融工具二、本章需要掌握的重要名词术语●金融工具(Financial Instrument):经济主体之间签订的表明交易双方的所有权关系或债权关系的金融契约或合同。 ◎金融工具一般具备法律性、流动性、收益性和风险性四个特征.●金融资产（Financial Asset）:具有价值并且能够给持有人带来收益的金融工具 ◎金融资产是对应于实物资产而言的 ◎金融资产是从持有者角度而言的 ◎金融资产一般具备五个基本要素二、本章需要掌握的重要名词术语●内在价值:证券的内在价值，也称证券的真值或理论价值，依据有价证券未来获利能力与市场利率之比测算的现值。一般证券的价格是围绕其内在价值上下波动的。 ◎计算证券的内在价值，一般采用现金流贴现法 ◎内在价值是估计值，而不是精确值 ◎在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须做相应的调整． 二、本章需要掌握的重要名词术语●金融工程：广义上，指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术，不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各方面 ▲金融工程的技术主要有：无套利均衡分析技术和分解、组合与整合技术 ▲金融工程的技术核心在于对新型金融产品或业务的开发设计、对已有工具的发展应用和运用组合分解技术，将已有的金融工具复合出新的金融产品 三、需要重点把握和理解的几个问题1.如何把握金融资产的配置与组合??不同的金融资产有不同的期限、风险及其相匹配的收益?金融资产投资组合本质上是实现资产在时间维度和风险维度上的有效配置.?通过持有资产的多元化来分散投资风险是最朴素的资产组合思想；现代资产组合理论通过建立数学模型进而精确地计算各种资产的持有量来分散投资风险.?投资组合可以分散风险，但无法消除风险. 1.如何把握金融资产的配置与组合?.?金融资产的有效组合与最佳组合B▲在资产组合曲线中，有效边界是风险相同、收 益最大，或收益相同、风险最小组合点的连线。 有效边界上的资产组合为有效组合.收益率E（r）.D 效益边界ADB...CA.风险 σo2.如何把握金融资产的价格??金融资产价格可分为票面价格、发行价格和转让价格,三种价格的形成要素和机制有所不同. ▲票面价格:又称面值，是发行时规定的票面单位值 ▲发行价格:有价证券在发行时的成交价格。 ◎按与票面价格的关系可分为平价、折价、溢价 ◎直接发行和间接发行方式下价格形成不同. ▲转让价格:已发行证券在市场上流通交易时的价格,通常又称为市场价格或证券行市. 票面价格 直接发行: 私募价格(由发行者决定) 发行价格 承销价格 代销价格 间接发行 中标价格 认购价格 转让价格(证券行市)3.如何把握金融资产的价格及其变化??金融市场上各种资产价格随时都在变化?证券市场价格水平衡量：价格指数 ▲证券市场价格总体水平及其变化采用指数来衡量。 ▲按不同品种分为股票价格指数、债券价格指数、基 金价格指数等. ▲按指数包容的样本数量分为综合指数和成分指数. 4.如何理解证券价值评估问题?●证券价值评估的是有价