国企混合所有制改革视角下的股权激励有效性分析——以宝钢股份为例.pdfVIP

摘 要 摘 要 关于要积极发展混合所有制经济的想法最早于2013年11月9 日的十八届三中全 会中被提出来。随着众多先行试点企业的探索，我国国有企业的改革在近两年已取得 了初步的效果。截至2017年，68.9%的国有企业展开了混合所有制改革，2018年改 革仍在持续，并且将进入国有企业改革的“发力期”，国有企业的混合所有制改革在 未来几年将仍是社会关注的重点之一。其中，股权激励作为深化国企混合所有制改革 的有效方法，同时也是混合所有制企业提升自身的必须途径，越来越多的被应用在国 有企业中。宝钢股份2014 年5 月22 日便开展第一轮股权激励计划，紧跟国家相关政 策引导，积极争做试点，截止2017年，已经完成全部三个解锁期的要求，并紧接着 开展了范围更大的第二期股权激励计划。因此对宝钢股份股权激励计划实施的有效性 进行研究对国有企业混合所有制改革中实施股权激励更具实践意义。 本篇论文将以前人对股权激励这一课题的研究为基础，采用案例研究法及实证研 究法相结合的方式，以宝钢股份2014 年首期股权激励计划的整体实施过程为研究案 例进行研究。结合国有企业混合所有制改革的大背景，从国有企业实施股权激励的阻 碍的角度对宝钢股份股权激励计划的方案设计以及实施有效性进行综合的评价分析。 宝钢股份股权激励计划在设计上没有拘泥于现有政策，为符合企业发展创新的使 用了相对指标。此外，对其实施效果的分析主要从短期市场反应以及长期财务及非财 务绩效两方面进行分析。通过事件研究法测算宝钢股份公告股权激励这一计划后的短 期市场反应发现市场整体对这一事件的反应是积极的，但主要仍持观望态度。长期实 施效果方面主要从财务绩效以及非财务绩效两方面进行分析，财务方面在盈利能力、 偿债能力以及企业成长性三方面都有不同程度的提升。非财务方面，在人才留存度方 面没有发挥激励作用，但是在投资情况方面取得了一定的成效。结合宝钢股份的案例， 本文认为国有企业混合所有制改革中实施股权激励主要存在外部法律法律等制度不 完善以及内部绩效考核及监管制度缺失的问题。根据这一问题，本文也相应的提出了 建立健全相应制度、根据国企混改特点完善行权条件、建立配套的业绩考核办法以及 相应的有效的监督制度等优化建议。 关键词：国有企业；混合所有制改革；股权激励；宝钢股份 i 国企混合所有制改革视角下股权激励有效性分析——以宝钢股份为例 目录 第1章 绪论1 1.1 研究背景与意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2研究意义2 1.2 国内外文献综述2 1.2.1股权激励的实施动机3 1.2.2 股权激励对公司业绩的影响3 1.2.3股权激励对国企混改的影响5 1.2.4 文献述评5 1.3 研究内容及思路5 1.4 研究方法及创新之处7 第2 章 股权激励文献回顾及实施现状8 2.1 股权激励的模式及要素8 2.1.1股权激励的模式8 2.1.2 股权激励的要素9 2.2 股权激励理论基础9 2.2.1委托代理理论10 2.2.2 人力资本理论10 2.2.3产权理论11 2.3 我国国有企业实行股权激励现状11 本章小结12 第3章 宝钢股份股权激励实施概况13 3.1 背景介绍13 3.1.1钢铁行业形势13 3.1.2 宝钢股份公司简介 14 3.1.3 宝钢股份“混改”背景14 3.2 2014 年股权激励计划 15 3.2.12014 年股权激励计划内容概况15 3.2.22014 年股