第八章融资决策节融资租赁.pptxVIP

第八章 融资决策;（一）融资租赁的发展过程 ;现代租赁的做法起源于二十世纪中叶。生产厂商为了让用户购买自己的生产设备，开始为用户提供金融服务，即：以分期付款方式推销自己的设备。由于资金回收的风险比较大，开始借用传统租赁的做法，将租赁物件所有权保留在出租人一方，承租人只享有使用权，直到出租人融通的资金全部以租金的方式收回。融资租赁在这种情况下发展起来。最早于1952年在于美国成立了世界第一家融资租赁公司，目前已经有八十多个国家开展了融资租赁业务。;融资租赁具有两个基本功能：一是融资功能，另一个是推销功能。 理论上讲经济发展时期它的融资功能发挥主导作用；经济萧条是他的推销功能发挥主导作用。由于它具有的逆市发展特点，对国家经济有重大的调节作用，因此各国政府为了扶持融资租赁业的发展对于特殊的行业给予特殊的优惠，使融资租赁业在近二十年飞速发展起来。从全球的统计数字看融资租赁额从1978年开始是逐年递增（1997年除外）。平均起来世界上设备销售20%通过融资租赁来完成的。从交易量上看，欧亚历史交易量较大，这主要是新兴力量的发展带动的（如：德国、日本、韩国）。;（二）融资租赁的基本特征;4．融资租赁靠四个支柱（法律法规保护、会计准则界定、税收优惠鼓励、监管制度适度）的支撑才能健康的发展。 没有法律保障，租赁业务难以正常开展。 没有会计准则，无法准确界定经营活动是否属于融资租赁的法律保护范围内。 没有税收上的好处，融资租赁成本高，没有吸引力。 没有监管，金融租赁的无序发展，将有可能扰乱金融市场秩序。 四个支柱相辅相成，不可缺一，它们之间适度的同步建设，才能保证融资租赁良好的营运环境;一般来讲，在会计准则中凡不属于融资租赁的租赁都属于经营租赁。与融资租赁相比，经营租赁有着诸多的不同之处。可以把经营租赁与融资租赁的主要差别归纳如下：;?2．在租约的可否撤销条款上不同。??????? 在经营租赁中，承租人有权在租赁期满前便撤销租赁契约，而融资租赁的契约通常是不可撤销的。??????? 3．租赁期长短不同。??????? 由于经营租赁的目的主要是取得资产的使用权而并非最终获得资产，所以租赁期间较短，通常远远短于资产的有效经济寿命。而融资租赁的期限则较长，有时甚至长于资产的有效经济寿命。?????;4．租金总额是否接近于租赁资产的公允价值。 ??????? 由于租赁期间较短，经营租赁的租金总额往往只占租赁资产公允价值的一小部分，而且经营租赁租金属于一种非全额清偿，即出租人的投资回收来源于不同的承租人支付的租金；而融资租赁类似于购买，因此其租金总额一般接近于甚至等于租赁资产的公平市价。??????? ;公允价值（fair value）亦称公允市价、公允价格。熟悉情况的买卖双方在公平交易的条件下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖的成交价格。 ;5．履约成本的承担者不同。??????? 对于经营租赁，租赁资产有关的税金、保险费和修理费等一般不是由承租人承担，尽管在确定租金时，出租人可能通过提高租金的方式把上述费用转嫁给承租人。 对于融资租赁来说，这些费用通常都是由承租人承担的。??????? 此外，经营租赁通常只涉及两方当事人——出租人和承租人。出租人购买租赁资产的过程是一种独立行为，通常与承租人无关。用于经营租赁的资产往往通用性强，有较好的二手市场，需要专门的管理，技术进步快，无形损耗大。在租赁期内，出租人一般要向承租人提供各类专门服务，如租赁资产的维护与保养。 ;承租人如何选择融资租赁和经营租赁？ ;在下列情况下，承租人愿意采用融资租赁：1）、使用的设备，最终要购买形成固定资产。2）、承租人处于相对稳定的状态，很少有流动或搬迁。3）、维修保养的力量雄厚，不需要出租人提供技术服务。4）、不愿意承担较高的经营租赁的租金。;（三）融资租赁的基本形式;售后回租：是指承租人由于资金的需要将原属于自己且需继续使用的资产卖给出租人，然后再将其租回的租赁形式。 售后租赁的主要出租方是金融机构，如保险公司、金融公司和投资公司。 ;杠杆租赁： (Leveraged Lease) 是介于承租人、出租人及贷款人(Lenders)间的三边协定；是由出租人(租赁公司或商业银行)本身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资金，以便购买承租人所欲使用的资产，并交由承租人使用；而承租人使用租赁资产后，应定期支付租赁费用。通常出租人仅提供其中20%~40%的资金，贷款人则提供60%~80%的资金。　 杠杆租赁是融资租赁的一种特殊方式，又称平衡租赁或减租租赁，即由贸易方政府向设备出租者提供减税及信贷刺激，而使租赁公司以较优惠条件进行设备出租的一种方式。它是目前较为广泛采用的一种国际租赁方式，是一种利用财务