我国上市公司股权集中模式下的股权制衡问题兼议大小非解禁带来的股权结构转型契机.pdfVIP

关键词 : 股权集中 股权制衡 大小非解禁 股权结构转型 内容提要 : 实证分析表明，大小非解禁虽然已持续近两年的时间，但我国上市公司现阶段的 股权结构总体上仍呈现出高度集中的特点。然而，变革中的市场、 法律 和 政治 所形成的 合力将推动我国上市公司的股权结构总体上从高度集中模式向相对集中模式逐渐转型。我国 上市公司现阶段高度集中的股权结构阻碍了公司内部治理机制以及市场机制作用的有效发挥， 引发了较为严重的公司治理问题，股权结构的转型为公司治理问题的缓解提供了契机。相对 集中的股权结构有多种类型，比较而言，既有控股股东又有制衡股东的股权结构更有助于改 善公司治理绩效，因此，它应当成为大小非解禁过程中政策引导的目标。 大量研究表明，股权结构、公司治理与 企业 绩效之间存在着非常密切的联系。 [1] 随着我 国上市公司非流通股限售期限的逐步解除， 即通常所说的大小非解禁 [2] ，我国上市公司获得 了一次通过优化股权结构改善公司治理、提升企业绩效的难得契机。本文拟通过实证分析的 方法归纳当前我国上市公司股权结构的总体特征，分析其成因，研判其