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PAGE 1 PAGE 1 财务分析注意事项 临界值指标的分析  企业效绩评价是对企业的财务效益赝产营运。偿债能力、发展能力等多因素的综合评价，因此，将评价结果用于详细项目或选择部分指标进行特定目标的评价时(比如用于信贷和拟投资项目的评价等)，还要进行主要财务指标的研究分析和横向、纵向比较。例如，根据企业效绩评价的有关规定：当净资产为负值时，净资产收益率和资本积累率两项指标和初步评价得分均按0分计算;资产保值增值率、经营亏损挂账比率和三年资本平均增长率指标的单项修正系数均按1计算。这样由于系数和其它指标值的影响，企业效绩评价指标值仍可能较高。假如将这一评价结果应用于信贷和拟投资企业的评价，明显，不太合理，因为净资产出现负值，即资不抵债，按企业破产的有关规定，这种企业随时都有可能破产清算。  这个例子，一方面表明：企业效绩评价是对企业财务分析的深化与升华，它虽然弥补了单纯财务指标难以得出综合结论的不足，但是，从企业效绩评价“标识”上，看不出存在的详细问题和潜在问题以及问题的症结，因此，在应用评价结果时，还要对企业的财务指标进行深入分析;另一方面也表明，在进行财务指标深入分析时，要特殊留意一些处于临界值财务指标的分析。  此外，还应当留意非财务指标和非计量指标的临界值。非财务指标常见的有安全生产指标和环境保护指标，国家规定的最低要求就是其临界值。非计量指标有各种定义方法，企业效绩评价的八项非计量评议指标是较为全面的非计量指标体系，每项指标的差(E)级的标准值是其临界值。比如：“领导班子基本素养”评议指标的差(E)级的标准是“企业领导班子不够团结，主要领导不得力，或以权谋私，决策失误较多，企业效益滑坡，员工怨声很大”等。  当企业领导班子基本素养具备差(E)级的基本特征时，应当进一步加以分析。  指标计算数据来源的分析  企业效绩评价是以财务指标为主要内容，以净资产收益率(即投资报酬率)为核;已指标的企业经营效益和经营者业绩的评价，财务指标值的凹凸直接影响评价结果的好坏。计算财务指标值的数据来自会计报表，而会计报表又是依据应计制和历史成本原则确认的会计账册数据编制的。因此，在应用企业效绩评价结果和评价指标时，要留意以下几个方面问题：  1.未进行资产评估调账的老企业。这类企业资产负债表的项尤其是资产项目以及由此计算的指标值与新办企业和经过评估调账的企业比较相差甚远，因此，对这类企业的财务指标计算值，应做进一步的分析。  2.未经独立审计机构审计调整的会计报表数据。这类企业由于未按国家统一会计政策和会计制度进行调整，其会计科目和对应会计科目的数据，缺乏可比性，由此计算出的指标值，也就缺乏可比性。  3.待摊费用、待处理流淌资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期盼摊费用等虚拟资产项目和高账龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等可能产生潜在的资产项目。对这两类资产项目，一般称之为不良资产。假如不良资产总额接近或超过净资产，既说明企业的持续经营能力可能有问题，也可能表明企业在过去几年因人为夸大利润而形成“资产泡沫”;假如不良资产的增加额及增加幅度超过利润总额的增加额及增加幅度，说明企业当期的利润表数据有“水份”。  4.关联交易。通过对来自关联企业的营业收入和利润总额的分析，推断企业的盈利能力在多大程度上依靠于关联企业，推断企业的盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。假如企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，就应当特殊关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行会计报表粉饰。假如母公司合并会计报表的利润总额大大低于企业的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易，将利润“包装注入”企业。  5、非主营业务利润。通过对其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入在企业利润总额的比例，分析和评价企业利润来源的稳定性，特殊是进行资产重组的企业。  6.现金流量。通过经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量的比较分析以推断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量，假如企业的现金净流量长期低于利润，将意味着与已经确认利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产。防外事项的分析  企业效绩评价的非计量评价指标是企业表外事项的一个很重要的内容，在应用时，不仅应当留意分析其对企业的影响，还应留意以下表外重大事项的分析，如下表：(略)  此外，还应当留意到企业效绩评价的实质是国有资本金的效绩评价，它主要服务于企业监督。国有资本金管理及财务监督、领导班子考核、经营者收入安排等，体现的是国家全部者的职能。马克思曾说过：“在面前有两种权力，一种是财产权力;