分众传媒 -生活圈媒体 -从供需两端看生活圈媒体龙头价值重估.docxVIP

投资评级:买入（首次）目标价格：10.75 元核心观点 投资评级:买入（首次） 目标价格：10.75 元 证券研究报告 最近 12 月市场表现 分众传媒 沪深300 宏观需求端：经济景气度持续提升，线下品牌广告回潮发力。1）短期顺周期行情延续：中国经济延续稳定复苏态势，广告主投放需求持续回升；全 基本数据2021-10-28收盘价（元）7.06流通股本（亿股）144.42每股净资产（元）1.25总股本（亿股）144.42面注册制稳步推进和北交所设立共同提振一级市场景气度。2） 基本数据 2021-10-28 收盘价（元） 7.06 流通股本（亿股） 144.42 每股净资产（元） 1.25 总股本（亿股） 144.42 29%17%5%-6%-18%-30%微观需求端：多轮新经济浪潮分众未曾缺席。复盘梳理过往驱动公司增长的四大类客户：①持续多年投放稳定的成熟互联网企业、② 29% 17% 5% -6% -18% -30% ④受新消费崛起产生品牌焕新上新需求的成熟消费企业。我们认为，新经济发展、消费升级是我国的长期必然趋势，随着一级市场景气度的回升，资本市场的春风必将再次吹向新互联网、新消费或其他新经济风口，而分众凭借占据电梯这一核心场景，预计会如往昔一般参与到未来的每一轮新经济浪潮当中。 分析师 潘宁河 SAC 证书编号：S0160521010001 pannh@ 供给