股票市场价格波动对消费的影响.docVIP

PAGE PAGE 18 股票市场价格波动对消费的影响 摘要 近些年来，股票资产在我国城镇居民家庭的资产结构中所占比例呈现出一个逐年递增的趋势，正因为如此，今天的股票市场对于我国国民经济健康发展的作用和影响已经远远超出了资金的融通和货币资源的分配等传统的领域，股票市场的价格波动起伏对于居民生活乃至整个国家宏观经济大局的影响正在变得更加重要。本文研究股价波动与居民消费的关系的目的就是弄清股价波动对于居民消费水平的有没有影响，如果有的话，影响有多大。本文使用理论分析与实证分析有机结合的方法讨论股价波动与消费需求之间相关性，通过缜密的实证研究得出结果，发现：我国在长期看来存在一个微弱的、正向的股票财富效应，但在短期对消费几乎没有影响。 关键词 消费支出；财富效应；股票市场；经济增长 ABSTRACT In recent years, proportion of stock assets in the asset structure of Chinese urban residents family showing a trend of increasing year by year, because of this, todays stock market for the role and impact of the healthy development of national economy in our country is not limited in the financing and resource allocation of the original traditional field, the stock market price fluctuations impact on the lives of the residents and even the whole country macroeconomic overall is becoming more important. The purpose of this paper to study the wealth effect of the stock market is to find out if the fluctuation of stock price has no effect on the consumption level of the residents. In this paper, the use of theoretical analysis and empirical method which combines the analysis to discuss the correlation between the fluctuation of stock price and the consumption demand, through careful empirical research results found: our country in the long term it seems there a weak, positive stock wealth effect. KEY WORDS Consumer Spending；Wealth Effect；Stock Market； Economic Growth 一、股市对居民消费影响的理论分析 （一）股票财富效应的相关概念 财富效应通常理解为，当金融资产的价格出现上升或者下降时，进而引起该资产持有者的财富量增加或者减少，紧接着会增加或者降低持有者的消费支出水平，最终引起短期的边际消费倾向变动，最终会促进或者抑制宏观经济的增长。以Haberler(1938)、Pigou(1943)为代表的经济学者比较早期地研究了“财富效应”，亦即“实际余额效应”，指出货币余额的变动会导致消费支出发生变动，并认为财富是消费行为的最重要的影响因子。 财富效应可以分为：直接财富效应和间接财富效应，其中，直接财富效应是金融资产的价格上升使得金融资产的持有者财富增多，导致消费支出增加的现象。间接财富效应指的是金融资产的价格上涨会使得持有者对未来的经济状况的预期更加乐观，进而增加当前的消费支出的现象。 （二）股票市场对居民消费影响的主要特征 股票市场对居民消费影响的主要特征目前仍没有统一的看法，不过学者们通过广泛的分析、总结与归纳后，将其主要特征大概的总结为：非对称性、替代性和时滞性。 1.非对称性 非对称性，主要指的是资产价格不断地上涨对于资产持有者的消费支出的积极刺激效果要大大低于资产价格不断下降对于资产持有者消费支出的消极降低效果。非对称性之所以存在，主要是因为现实中大部分的行为人都倾向