股票换手率与价格的实证研究.docVIP

PAGE PAGE 21 股票换手率与价格的实证研究 摘要：1990年上海证券交易所和深圳证券交易所成立，是中国的证券市场的一个起点和里程碑，而2009年10月，创业板在深圳证券交易所正式开板交易，说明我国的证券市场已经开始快速发展。自此，创业板作为一种新兴的证券市场，它的发展受到来自各方面的广泛关注。不管是主板还是创业板，都开始进入广大民众的视线，股票这一个投资方式也开始为人们接受。针对股票的研究也开始不断出现。 股票价格是股票价值最直接的表现指标，同时也是投资者定位投资方向的一个重要考量指标。本文以换手率为自变量，考察其对个股股价的影响。这不仅能够丰富现有的资产定价理论假说，还能为投资者选择股票提供合理的建议，具有很大的理论意义和实践价值。 关键词：股票换手率收益率股价 The empirical study on stock exchange rates and prices Abstract: Since Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange was founded on 1990, Chinas stock market began rapidly developed, and on October 30, 2009, GEM in Shenzhen Stock Exchange officially opened it. Since then, the GEM as a new securities market, it’s development has been widespread concerned from all aspects. Whether it is the main board or GEM, have begun to enter the general publics line of sight, the stock is a new way of investment also began to accepted. Research on the stock has begun to emerge. The stock price is the most direct performance indicators of stock value, investors are also targeting investment direction indicator is an important consideration. Taking turnover as the independent variable, examine its impact on stock returns. This will not only enrich the existing asset pricing theory hypothesis, but also provides stock investors to choose a reasonable proposal, its full of great theoretical and practical value. Keywords: stock turnover price returns 一、引言 （一）选题背景 相比西方一些国家的证券市场进程，我国证券市场的的开始和发展起来都是属于比较晚的。20世纪50年代，国家的经济刚刚起步，还有很多问题，一些大城市开始成立证券交易所。 从20世纪80年代中国实行改革开放以来，国家经济开始快速发展，国民的收入水平和生活水平都提高了很多，手中开始有一定的储蓄和闲散资金。而且由于国家经济建设的需要，政府与企业也需要吸引一定的资金参与建设。因此，这样的经济背景下，为了满足资本市场的需求和发展，政府开始着手建立长期的证券市场。慢慢的，股票也开始进入广大民众的视线。 我国的证券市场在成立的初期，市场中的股票的发行、交易和监管制度等各个方面都不够完善，国家也尚未出台明确详细的法律法规来规范市场行为，市场之间也没有形成系统的机制。随着近几年国家经济的快速发展和吸引资金的需要，人民的理财意识也有所提高，证券市场开始快速的发展，越来越多的人开始了解股票，参与到证券市场中来。 参与到股票市场中的投资者大都知道收益率这一概念，业界的很多专业人士，股评人士以及证券媒体对于它的价值也都给予了肯定。鉴于它是反应股票收益的重要指标，自然也是成为选股的一个重要依据。然而随着各种研究分析的深入，许多金融人士将目光转移到了其他指标上，比如换手率。换手率作为股票流动性的一个重要反应指标，自然会受到重大关注。股票流动性是资本市场微观结构理论的重要组成部分，其含义是指在较低