资本资产定价理论与金融衍生工具.pptxVIP

资本资产定价理论与金融衍生工具; ;资本资产定价模型及应用;资本资产定价模型及应用; CAPM模型理论分析;;;CAPM模型实证检验;;;数据和方法;;研究方法---动态分组;1 时间序列检验;;;;;;;;结论;套利定价理论;;因子模型;单因子模型;单因素模型可以用下式来表示： ………. 公司i的实际收益 ………. 股票i的期望收益 F ………… 宏观经济因素偏离其期望值的离差 ………….公司i对宏观经济因素的敏感程度 …………..公司特有的扰动项 ;例：国内生产总值GDP的增长率是影响证券回报率的主要因素。 如果普遍认为今年的GDP增长率为7%，而实际上增长率为6%，那么F的值为-1%，代表实际增长与预期增长有-1%的离差。给定的股票β值为1.2，则预期的落空将造成股票收益率比之前的收益率低1.2%。 ;多因素模型;套利定价理论的基本内容;套利定价理论(APT)的基本思路和假设;套利定价公式的推导;构造出基准资产后,再由任一充分分散化的资产和这m个基准资产构造由m+1个充分分散化的资产构成的资产组合,以消除系统风险,此时,该组合仅可得到无风险收益。按此思想运用线性代数方法推导,最后可得到: 此式称为套利定价公式,当影响证券收益率的因素有多个时,称为多因素套利定价公式。特别地,当影