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金融发展问题研究 【摘要】：本文在现代金融发展理论框架下 ,分析了金融发展的经济效 应以及影响金融发展的因素。首先 ,论文根据金融发展研究领域常用 的指标 ,对我国改革开放以来的金融发展作了概述性描述 (第一章 ) 。近 30 年来 ,我国金融结构发生了显著变化 ,形成了以银行为主导的金融中 介体系和以股票市场为主的金融市场体系。 我国金融发展具有如下一 些特点 :较高的货币化程度 ,整个金融系统以金融中介为主、金融市场 为辅 ,较低的金融运行效率 ,一定的金融价格管制等。其次 ,本文对金融 发展的经济效应进行分析 ,主要涉及四个方面的内容 :1.金融发展与经 济增长之间的关系。 第二章对相关理论与实证研究的文献进行了综述 ; 另一方面 ,应用多变量 VAR( 向量自回归 )方法 ,讨论了 1978～2006 年间 我国金融发展与经济增长之间的关系。实证结果表明 ,我国金融发展 与经济增长存在较为稳定的关系 ,金融发展总体上是影响经济增长的 因素之一 ,而且金融发展与经济增长之间存在双向因果关系。但是在 金融结构方面 ,从银行存款负债规模比率的角度看 ,银行中介体系发展 是促进我国经济增长的积极因素 ,但是从信贷规模比率看 ,银行中介体 系对我国经济增长的影响不显著 ;而以证券市场为主的金融市场体系 在此期间对经济增长不存在积极影响 ,这说明我国金融体系在资源配 置方面的效率还有待提高。另外 ,金融中介体系发展与经济增长存在 双向因果关系 ,而金融市场体系发展与经济增长之间存在单向因果关 系 ,即,经济增长促进了我国金融市场体系的发展。 2.金融发展对国有 企业改革的影响。在第三章里 ,理论分析方面 ,从一个规范的模型出发 , 论述了多元化、 分散化、 竞争性的银行金融中介体系有利于促进市场 化转型中的国有企业预算软约束得以硬化。 而更具分散化特质的金融 市场体系则通过来自投资者对公司治理的干预、 市场约束、 信息监控 和监管制度等约束力量对企业的投资和再融资进行制约 ,从而达到预 算软约束硬化、资源配置优化的目的。实证分析方面 ,重点考察了以 银行为主的金融中介体系发展 ,对国有企业预算软约束的影响。随着 竞争性的金融中介体系的发展 ,银行贷款的规模、结构和流向等都发 生了变化 ,总体上是向优化资源配置的方向发展。对于国有企业的预 算软约束而言 ,在来自财政补贴渠道日益萎缩的情况下 ,金融体系成为 国有企业潜在软预算的主要途径。然而 ,随着竞争性的银行中介体系 的发展 ,尽管贷款总余额规模依然逐年增大 ,而作为预算软约束的重要 考察指标 —— 不良贷款率总体上是下降的。