CXO板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长.pdfVIP

核心观点  我们选取了311家医药上市公司 （包含科创板 ），2021年Q1-3收入总额14054亿元 ，归母净利润1595亿元 ，分别占申 万医药全成分结果比例是：85%、90% ，主要剔除了在2019、2020年、2021Q1-3提取巨额商誉减值损失的企业。2021年 Q1-3全行业收入增速为21% ，归母净利润增速为27.2%。2021年Q1-3实现归母净利润正增长的公司有223家 ，占比 72% ，84% （260/311 ）的公司实现收入正增长。 持续看好高景气板块：  CXO板块(13家) ：13家CXO公司2021Q1-3收入总额增速为43%、归母净利润总额增速为50% ，整体维持高速增长。Q3收 入同比增长36.6% ，归母净利润同比增长47.3% ，三季度收入端保持高速增长 ，利润端增速恢复高速增长。  疫苗 （9家 ）：21Q1-3疫苗板块实现收入405亿元 ，5家样本公司收入实现正增长 ，4家公司收入增速均超过50%增长 ，6家 公司净利润增速超过50%增长。从21Q1-3疫苗板块收入占比看 ，智飞占比50% ；从21Q1-3年疫苗板块归母净利润占比看 ， 智飞占比63% ；智飞为板块收入、利润的主要贡献者。  医疗服务 （4家 ）：4家医疗服务公司2021Q1-3收入约为291亿元 （+40.2% ）、归母净利润总额约为46.2亿元 （+43% ）。  医疗器械 （83家 ）：器械板块 （83家样本公司 ，含科创板 ）2021Q1-3收入1543亿元 （+27.6% ），归母净利润487亿元 （ +26.8% ） ，毛利率61% ，四费率25%, 净利率32% ，盈利能力维持高位。医疗器械板块Q1/Q2/Q3 单季度收入 535.1/ 534.7/473.2亿元 （+118%/+9.4%/-0.4% ），单季度净利润185.5/ 174.1/ 127.5亿元 （+259%/+ 1.6%/-20.9% ）, 高基数下板块Q3单季度业绩有所承压。 风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。 1 1 医药行业2021年三季报业绩总览 ——全行业表现 1.1 全行业（包括科创板公司） 医药行业2021Q1-3业绩速览  我们选取了311家医药上市公司 （包含科创板 ），2021年Q1- 收入增速 全行业 超过50% 超过30% 为正数 下滑 3收入总额14054亿元 ，归母净利润1595亿元 ，分别占申 万医药全成分结果比例是：85%、90% ，主要剔除了在2019 家数 51 110 260 51 、2020年、2021Q1-3提取巨额商誉减值损失的企业。 20.99% 占比 16% 35% 84% 16%  2021年Q1-3全行业收入增速为21% ，归母净利润增速为 27.2%。 归母净利润增速 全行业 超过50% 超过30% 为正数 下滑  2021年Q1-3实现归母净利润正增长的公司有223家 ，占比 家数 85 129 223 88