业绩延续高增，财富管理布局持续增厚盈利空间.pdfVIP

行业深度报告/银行业 目 录 一、政策维稳预期增强，利好银行经营环境改善 3 （一）经济下行担忧和房企信用风险暴露，引发板块短期回调 3 （二）政策边际改善，有助缓解银行资产端压力 4 （三）社融下行空间有限，D-SIBS 监管对信贷投放短期影响较小 5 二、三季报显示基本面向好趋势不变，不良风险可控 7 （一）营收与净利维持较快增长，个股业绩分化 7 （二）利息净收入维持小幅增长，量价层面压力有望逐步释放 9 （三）中收维持稳健，其他非息收入受益低基数影响 11 （四）拨备计提充分，资产质量风险整体可控 13 三、银行理财整改近尾声，财富管理转型增厚盈利空间 15 四、上市银行全年业绩预计稳健增长，估值性价比凸显 17 （一）预测中性情景下的营业收入和归母净利润同比增长7%和12.5% 17 （二）板块估值处于低位，配置价值明显 18 五、投资建议 18 六、风险提示 18 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 qRoQmOmRsMuMsRvNvMqNrQaQdNbRsQnNnPmNkPmNoPkPmNsQ8OnMpRNZsOvNxNsQnQ 行业深度报告/银行业 一、政策维稳预期增强，利好银行经营环境改善 （一）经济下行担忧和房企信用风险暴露，引发板块短期回调 三季度银行板块表现回落。截至2021 年三季末，银行板块月度累计涨跌幅0.97%，在30 个中信一级行业中排名11，远低于6 月末水平及9 月中旬阶段性高点；年度累计涨跌幅1.15%， 跑赢沪深300 指数7.77 个百分点，相对收益较前两季度末有所收敛。 图 1：银行板块年度与月度表现 沪深300 银行(中信) 月涨跌幅 20 20% % 15 15% 10 5 10% 0 5% 业 渔 产 药 媒 行 机 售 融 造 信 工 械 车 铁 -5 事 牧 地 医 传 银 算 零 金 制 通 化 机 汽 钢 用 林 房 计 贸 合 工 础 0% -10 公 农 商 综 轻 基 及 -15 力 -5% 电 -20 -10% -25 资料来源：Wind，中国