桂、川、新城投利差收窄明显，低等级地产利差创新高.pdfVIP

债券分析 一、一级市场：融资情况、评级调整、政策及热点事件跟踪 （一）信用债融资情况：整体微弱于上年同期，产业债融资状况改善明显 信用债整体融资情况微弱于上年同期，发行和净融资规模环比小幅下滑。从发行情 况看，10 月信用债发行规模0.89 万亿元，环比减少796 亿元，微弱于上年同期；净融资 规模 680.49 亿元，环比增加 396.25 亿元，与上年同期相比略有下降，10 月信用债净融 资规模位于今年以来较低水平。从信用债发行端的构成看，产业债占65%，较上月小幅 增长。具体看，10 月产业债发行规模较9 月有所增长，净融资规模为430.22 亿元，环比 增加 1322 亿元，较上年同期的-487 亿元也明显改善。 图表 1 10 月信用债融资情况微弱于上年同期 图表 2 产业债净融资额环比和同比均明显增加 信用债总发行量（亿元） 信用债总偿还量（亿元） 信用债净融资量（亿元）-右轴 产业债总发行量（亿元） 产业债总偿还量（亿元） 产业债净融资量（亿元）-右轴 12000 6000 18000 10000 5000 16000 10000 8000 4000 14000