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金融风险测度方法及其应用研究 【摘要】：近年来，随着经济全球化和资本自由化趋势的不断加深， 金融创新的不断推进， 金融市场规模和效率明显提高的同时， 金融市 场的波动性在不断增强， 风险也在不断积聚， 严重时直接导致金融机 构倒闭，甚至导致整个国家乃至全球的金融危机。如 2007 年的这场 始于美国次贷危机其后席卷全球的金融危机。 故对于金融机构和投资 者而言，风险管理和经济资本管理已尤为重要， 是在金融市场中稳定 发展的法宝，而风险管理和经济资本管理的核心就是金融风险的计 量。本文主要对现有的金融风险测度方法进行了理论和实证研究。 在 理论研究部分，介绍了现有的金融风险测度的 3 个公理化标准 (一致 性风险度量、凸性风险度量、动态风险度量 )和 6 个金融风险测度， 历史悠久的 VaR 测度、 CVaR 测度、 ES 测度、熵测度、剩余熵测度、 谱风险测度， 并详细地阐述了各个金融风险测度的计算方法， 客观评 价了这几个金融风险测度的优缺点。 在此基础上对银行持有股票的风 险和自身股票价值进行实证研究。实证研究部分主要由两方面构成。 第一方面，由于目前的金融机构已不单单地需要进行金融风险计量， 而需要对这些风险计提经济资本， 所以本文实证研究的角度是如何进 行经济资本计量。 第二方面， 由于巴塞尔协议Ⅲ重申了普通股的重要 性，故本文在实证中对银行自由普通股的风险进行了计量， 以明确普 通股的价值。文章首先对收益率序列的统计特征和分布进行实证分 析，以便明确收益率序列的分布， 然后基于不同金融风险测度运用适 当的方法对收益率序列进行了风险和经济资本计量， 并对结果进行比 较研究。研究表明， 虽然 CVaR 测度比 VaR 测度可以更好地度量尾部 风险，但对于各个损失的权重相同，与实际不符，而谱风险测度对于 不同的损失赋予不同的权重， 并考虑了投资者的风险厌恶程度， 在现 在的金融市场中， 是一个更为合适的风险测度方法。 熵风险测度只考 虑了金融风险的不确定性，而没有考虑损失的程度，相对而言，在实 际金融市场当中的适用性较小，但其为衡量不确定提供了更好的角 度，优于方差。 【关键词】：金融风险风险测度公理化标准经济资本计 量 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士 【学位授予年份】：2013 【分类号】：F830.3;F224 【目录】：摘要 6-8Abstract8-121 导论 12-191.1 选题背景及其意义 12-131.2 国内外研究现状 13-161.3研究内容与研究方法 16-171.4主要 工作与创新 171.4.1主要工作 171.4.2创新之处 171.5 论文结构 17-192 金融风险概述 19-242.1风险 19-202.2金融风险概念及其分类 20-222.3 金融风险管理 22-232.4 小结 23-243 金融风险度量的公理化标准 24-283.1 基本性质 24-253.2 一致性风险度量 253.3 凸性风险度量 25-263.4 动态风险度量 26-273.5