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投资决策---长期投资决策 ;第一节 长期投资决策的涵义和内容 ;三、长期投资决策的 内容和分类 ;（二）按照投资内容的不同;第二节 投资决策应该考虑的因素 ;一、货币时间价值和现金流量 ;2、终值和现值;;;;【练习1】 你现在存入银行10000元，银行按每年复利10%计息，30年后你在银行存款的本利和是多少？;;;;;例题;3、年金货币时间价值计算;年金的概念;东南大学远程教育;;;;;普通年金时间价值计算;;;;;;;;;;;;;;;其他例题;二、投资的风险价值;（二）投资的风险价值的计算;1、风险与报酬的概念;2、用概率分布衡量风险;投资规模和期望收益率相同——可用标准差来衡量风险， 标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大 投资规模和期望收益率不相同——只能用方差系数来衡 量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大对风险的态度： 确定性等值期望值，则属风险厌恶 确定性等值=期望值，则属风险中立 确定性等值期望值，则属风险爱好;东南大学远程教育;3、投资的风险价值的计算;三、资本成本;2、 作用: ;（二）个别资本成本 ;（2）计算 ;2．债券成本 ;;3．留存收益成本 ;（2）资本资产定价模型法-按照资本资产定价模型公式计算 ;4．普通股成本;（三）加权平均资本成本 ;东南大学远程教育;计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。 ;例题;四、现金流量;现金流的概念;现金流的概念;(二)现金流量的估算 ;2．现金流出量的估算。 ;2．现金流出量的估算。 ;净现金流量的确定 ;（三）现金流的计算;工业投资项目现金流量计算;工业投资项目现金流量计算;工业投资项目现金流量计算;现金流量计算需注意的几个问题;投资决策时，应重点考虑现金流量而非利润。;东南大学远程教育;第三节 投资决策分析最常用的专门方法;二、净现值法;3、贴现率的选择：;5、优缺点：;6、案例及其运用;例题;三、现值指数法;（3）现值指数的运用：;4、优缺点：;5、案例及其运用;四、内含报酬率法： ;2、内含报酬率（IRR）的计算，;3、内含报酬率法的运用：;4、内含报酬率与净现值比较：;内含报酬率与现值指数比较：;5、案例及其运用;五、回收期法 ;2、计算方法：;3、优缺点：;东南大学远程教育;4、案例及其运用;六、平均投资报酬率法 ;5、案例及其运用;; ;; [例1]某公司拟购入一台设备以扩充生产能力，现有甲乙两方案可供选择。甲方案需投资1000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收人为600元，每年付现成本为200元。乙方案需投资1200元，用直线法计提折l日，使用后残值为200元，使用寿命也为5年，5年中每年销售收入为500元，付现成本第一年为300元，以后逐年增加修理费40元，另外垫支营运资金300元。假设所得税率为40%，试计算两个方案的现金流量。 先计算两个方案每年折旧额: 甲方案每年折旧额=1000／5=200(元) 乙方案每年折旧额=（1200-200）／5=200(元) 两方案的现金流量如下两张表所示： ;;投资项目现金流量计算表; 如果每年营业现金净量不等，则计算投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额确定。 利用上例资料，分别计算甲、乙两方案的回收期。甲方案NCF相等，故 甲方案回收期=1000／320=3.125(年) 乙方案NCF不相等，则有： 投资回收期法易于理解，计算简便，但存在明显的缺点，即没有考虑资金的时间价值，忽略了不同方案回收期满后现金流量变化情况，使方案评价、选择有片面性。; （2）平均报酬率。 平均报酬率是投资项目寿命周期内的平均年投资报酬率，其常见的计算公式为: 计算甲、乙两方案的平均报酬率如下： 该法不受建设期长短、投资方式、回收额等影响。其缺点是无法利用现金流量信息，但计算简单，可以作为方案评价的辅助性手段。; 净现值法的决策规则: 在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正时采纳，为负时不采纳;在多个备进方案的互斥选择决策中，应选净现值是正值中的最大者。 利用上例资料计算甲、乙方案净现值如下： ;获利指数决策规则:在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于l时采纳，否则拒绝;在有多个方案的互斥选择决策中，应采纳获利指数超过1最多的投资项目。利用上例资料计算获利指数如下： 两方案获利指数都大于l，故两方案都可进行投资，但因甲方案获利指数更大，故应采用甲方案。;计算甲、乙两方