金融衍生产品具有以下几个特点.pdfVIP

金融衍生产品 金融衍生产品 (derivatives) 是指其价值依赖于 基础资产 (underlyings) 价值变动 的合约 (contracts). 这种合约可以是标准化的 , 也可以是非标准化的 . 标准化合约是指其标的物 ( 基础资产 )的交易价格 , 交易时间 ,资产特征 ,交易方式等 都是事先标准化的 , 因此次类合约大多在交易所上市交易 .如期货 . 非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定 ,因此具有很强的灵活性 . 比如 远期协议 . 金融衍生产品具有以下几个特点 : 1. 零和博弈 .即合约交易的双方 (在标准化合约中由于可以交易是不确定的 )盈亏 完全负相关 , 并且净损益为零 , 因此称 零和 . 2. 跨期性 .金融衍生工具是交易双方通过对利率、 汇率、 股价等因素变动的趋势的 预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪 一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流，跨 期交易的特点十分突出。这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来 变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。 3. 联动性 .这里指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变 动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征有衍生工具合约所规定，其联 动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。 4. 不确定性或高风险性 .金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具未来 价格的预测和判断的准确程度。 基础工具价格的变换莫测决定了金融衍生工具交易盈 亏的不稳定行，这是金融衍生工具具有高风险的重要诱因。 5. 高杠杆性 .衍生产品的交易采用 保证金 (margin) 制度 . 即交易所需的最低资金只 需满足基础资产价值的某个百分比 .保证金可以分为初始保证金 (initial margin), 维持 保证金 (maintains margin), 并且在交易所交易时采取 盯市 (marking to market) 制度 , 如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例 ,那么将收到追加保证金通知 (mar gin call), 如果投资者没有及时追加保证金 ,其将被强行平仓 .可见 ,衍生品交易具有高 风险高收益的特点 . 金融衍生产品的作用有规避风险 ,价格发现 , 它是对冲资产风险的好方法 .但是 ,任 何事情有好的一面也有坏的一面 ,风险规避了一定是有人去承担了 ,衍生产品的高杠杆 性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中 ,这类交易者称为 投机者 (speculato r ), 而规避风险的一方称为 套期保值者 (hedger), 另外一类交易者被称为 套利者 (arbitr ager) 这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥 . 金融衍生产品交易不当将导致巨大的风险 ,有的甚至是灾难性的 , 国外的有巴林银 行事件 ,宝洁事件 ,LTCM 事件 ,信孚银行 , 国内的有国储铜事件 , 中航油事件 . （1 ）根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。 远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、 买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货