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全球动力电池产业分析 1 （）新能源汽车改变了延续百年的传统汽车产业链结构，动力电池成最大受益板块 我们预计2021/2022/2025 年全球锂电装机量分别为439/622/1393GWh,对应锂电总需求为517/691/1548GWh， 2021-25 年CAGR 为32%。动力电池需求旺盛，优质供应紧张。 图63：燃油车成本构成 图64：纯电动车成本构成 资料来源：第一电动网，招商证券 资料来源：第一电动网，招商证券 图65：锂电池装机量及预测（GWh） 图66：锂电池需求量及预测（GWh） 资料来源：招商证券 资料来源：招商证券 2 （）短期供需错配导致产业链部分环节供给短缺，不改长期趋势 虽然目前电池及相关材料企业都在大力扩产，但考虑到扩产周期、环评、设备引进等因素的时效性，在一定时间内部 分材料出现了明显的供给短缺，包括锂盐、PVDF （正极粘结剂）、NMP （正极材料混合涂覆溶剂）、六氟磷酸锂 （电 解质）、VC、FEC （电解液添加剂）、铜箔（负极集流体）。例如，锂盐短期产能释放缓慢，供不应求