6资本结构决策.ppt

第六章 资本结构决策;第六章?????资本结构决策;; 第一节 资本结构的理论;;资金来源;;;;（2）净经营收益理论，简称NOI理论 这种观点认为,在公司的资本结构中,债务资本的多寡,比例的上下,与公司的价值没有关系.; （3）传统理论 按这种观点,增加债权资本对提高公司价值是有利的,但债权资本规模必须适度.如果公司负债过度,综合资本本钱率只会升高,并使公司价值下降.;; 第二节 资本本钱的测算;; 4. 资本本钱率的分类 按其用途不同，可???区别为个别资本本钱、综合资本本钱、边际资本本钱三种不同概念。 （1） 个别资本本钱是指各单位长期资金来源的本钱，用于比较各种筹资方式。 （2） 综合资本本钱是指各种来源的个别资本本钱的加权平均本钱，又称加权平均资本本钱，主要用于资本结构决策。 （3）边际资本本钱是指新筹集资本的本钱，用于追加筹资决策。; 二、资本本钱的作用（2008年考简答） 1.资本本钱是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。 （1）个别资本本钱率是企业选择筹资方式的依据。 （2）综合资本本钱率是企业进行资本结构决策的依据。 （3）边际资本本钱率是比较追加筹资方案的依据。 2.资本本钱是评价投资工程，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。 3.资本本钱可以作为评价企业整个经济业绩的基准。;（一）个别资本本钱率是企业用资费用与有效筹资额的比率。长期资金的本钱，又分为长期借款本钱、债务本钱、普通股本钱、优先股本钱、留存收益本钱。 在不考虑资金时间价值的情况下：资本本钱率=年使用费/（筹资总额-筹资费用）;三、个别资本本钱率的测算;;债务资本本钱率的测算;;;;;四、股权资本本钱率的测算;;;;;;;;;;五、综合资本本钱率的测算;;;表1;将表1中数据代入上面的公式 K=11%×30%+10%×20%+12%×5%+185×30%+15%×15%=13.55%;;1．计算筹资突破点：把在保持某资本成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。;2．计算边际资本本钱;计算题;; 第三节 杠杆利益与风险的衡量;;;◎ 经营杠杆的计量 经营杠杆系数（重点）;;;;;;;;;;;; 二、财务杠杆利益与风险（重点）;;;◎ （二）财务杠杆系数的测算 财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 它反映着财务杠杆的作用程度。;;;;;;;;;三、联合杠杆利益与风险（考点3）;;;;◎ 联合杠杆的计量;;;;;;; 第四节????? 资本结构决策分析;二、资本结构决策的资本本钱比较法;;;;;三、每股收益分析法;;;;;;;;