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技术经济学 资金本钱一般用相对数表示，称之为资金本钱率。其一般计算公式为： 式中，K—资金本钱率；D—资金占用费；P—筹集资金总额；f—筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比率） 。 二、资金本钱的计算 §3 融资方案分析 1.资金本钱计算的一般形式 技术经济学 二、资金本钱的计算 §3 融资方案分析 2.各种资金来源的资金本钱计算 （1）银行借款的资金本钱 ① 不考虑资金筹集本钱时的资金本钱 式中，Kd为银行借款的资金本钱；T为所得税税率；R为银行借款利率。 ② 对工程贷款实行担保时的资金本钱 式中，Vd为担保费率；V为担保费总额；P为企业借款总额；n为担保年 限。 技术经济学 二、资金本钱的计算 §3 融资方案分析 ③ 考虑资金筹集本钱时的资金本钱 （2）债券资金本钱 发行债券的本钱主要是指债券利息和筹资费用。 或 式中，Kb为债券资金本钱；B为债券筹资额；fb为债券筹资费率;Ib为债券年利息；Rb为债券利率。 若债券溢价或折价发行，为了更精确地计算资金本钱，应以其实际发行价格作为债券筹资额。 例题 例题 技术经济学 二、资金本钱的计算 §3 融资方案分析 （3）优先股本钱 与负债利息的支付不同，优先股的股利不能在税前扣除，因而在计算优先股本钱时无需经过税赋的调整。 或 式中，Kp为优先股资金本钱；Dp为优先股每年股息；Pp为优先股 票面值；fp为优先股筹资费率；i为股息率。 例题 技术经济学 二、资金本钱的计算 §3 融资方案分析 （4）普通股资金本钱 普通股资金本钱属权益融资本钱。权益资金的资金占用费是向股东分派的股利，而股利是以所得税后净利润支付的，不能抵减所得税。 式中，Kc为普通股资金本钱；Dc为预期年股利额；Pc为变通股筹 资额；fc为普通股筹资费率；G为普通股利年增长率。 ① 评价法 ② 资本资产定价模型法 式中，Rf为无风险报酬率；Rm为平均风险股票必要报酬率；β为 股票的风险校正系数 例题 例题 技术经济学 二、资金本钱的计算 §3 融资方案分析 （5）融资租赁资金本钱 企业租入某项资产，获得其使用权，要定期支付租金，并且租金列入企业本钱，可以减少应付所得税。 式中，KL为融资租赁资金本钱；E为年租金额；PL为租赁资产价 值。 技术经济学 第六章 工程的融资方案 技术经济学 本 章 内 容 3 融资方案分析 1 融资主体及其融资方式 项目资本金及债务资金的融通 2 技术经济学 §1 融资主体及其融资方式 一、工程融资主体 工程的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的工程法人单位。 1.既有法人融资主体适用条件 既有法人融资主体 新设法人融资主体 工程融资主体 既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目； 1 既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目； 2 技术经济学 §1 融资主体及其融资方式 一、工程融资主体 1.既有法人融资主体适用条件 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3 现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力 4 项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。 5 技术经济学 §1 融资主体及其融资方式 一、工程融资主体 2.新设法人融资主体适用条件 1 项目发起人希望拟建项目的生产经营活动现对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切； 2 拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金； 3 项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。 技术经济学 §1 融资主体及其融资方式 二、既有法人融资方式 既有法人融资是指：建设工程所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来归还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。 新增负债 内部融资 新增资本金 企业股东过去投入的资本金 企业过去对外负债的债务资金 企业经营所形成的净现金流量 可用于拟建工程 的货币资金 资产变现的资金 资产经营权变现的资金 直接使用非现金资产 总 投 资 图8-1 既有法人工程总投资