径向基神经网络在期权定价中的应用.docVIP

PAGE PAGE 12 径向基神经网络在期权定价中的应用 摘要：本文以阿胶EJC1权证为研究对象，分别构建基于Black-Scholes公式和RBF神经网络的期权定价模型。通过EXCEL求解B-S模型计算结果。通过MATLAB工具箱，将历史波动率以及隐含波动率分别作为RBF神经网络模型的输入变量。发现RBF网络模型优于Black-Scholes模型，并且输入隐含波动率的RBF模型拟合程度高于输入历史波动率的RBF模型。 关键词：期权定价；RBF神经网络；隐含波动率；历史波动率；Black-Scholes模型 Application of Radial Basis Function Neural Network in Option Pricing Abstract: The ejc1 Ejiao warrants as the research object were constructed based on option pricing model of Black Scholes formula and RBF neural network. The calculation results of B-S model are solved by EXCEL. By using the MATLAB toolbox, the historical volatility and the implied volatility respectively as input variables of RBF neural network model. RBF network model is better than the Black-Scholes model, and the input RBF model fitting degree of implied volatility is higher than the input RBF model historical volatility. Keywords: Option pricing; RBF neural network; Implied volatility ; Historical volatility; Black-Scholes model 1．引言 1.1研究期权定价的背景和意义 在今天的金融市场中，金融衍生产品已经非常活跃，其价值来源于基础资产价值，标的资产可以是股票、股票指数、债券、货币和期货等。期权是最基本和最重要的金融衍生工具之一。自九十年代以来，期权交易快速发展，已广泛应用于产品开发设计和风险管理等。 在公元前1200年的古腓尼基和古希腊商人中就出现了期权思想的萌芽。17世纪初期到19世纪后期的近三百年时间，期权经历了发展、低谷、复兴三个时期。1973年，芝加哥期权交易所成立，此为世界上第一个期权交易所，标志着有组织的期权交易时代的开始。同年， Black和Scholes提出了Black-Scholes期权定价模型，并得到了广泛应用。随着世界经济及世界期货市场的发展，美国、英国、日本等诸多国家乃至中国香港，都建立了期权交易所或交易所期权交易市场。 期权市场日益剧增，却也有大的公司企业因期权交易不当而一失足成千古恨，如中国航油集团原总裁炒作石油期权导致公司巨额亏损，伊利实施股票期权激励计划，却导致公司年度净利润预亏损。因此对期权的正确合理定价十分必要，同时也有益于我国期权市场的稳定和健康。 1.2期权基本知识介绍 期权是指某一标的物的买卖权或选择权，具有在规定时间内按指定价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。在此合约中，确定支付的价格为执行价格。合约到期时，期权的买方没有必须履行合约的义务。期权的概念于买方的角度进行定义。 将期权可以分为许多类别： （1）期权买卖的定义上可分为看涨期权和看跌期权。 看涨期权是指在合约时间内，有权按确定的价格买进一定数目的标的资产，买方将在判断看涨时购买看涨期权。 看跌期权是指在合约时间内，有权按确定的价格卖出一定数目的标的资产，买方将在判断看跌时使用看跌期权。 （2）期权买卖的时间上可分为美式期权和欧式期权。 美式期权能在合约到期日之前实施。 欧式期权只能在合约到期日实施[1]。 1.3期权定价理论的发展 从期权产生至今，期权定价问题一直是研究期权的重点[2]。 1900年，法国数学家路易．巴舍利耶(Louis BaChelier)在论文“投机交易理论”中，提出股票价格符合布朗运动的假设，尽管假设中有很多受限制的地方，但却是最早的期权定价模型，所以他是公认的期权定价理论始祖[3]。 上世纪60年代， Sprekle、Boness、Samuelson、Kassouf等提出了一系列理论模型，为后来的Black-Sc