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蚂蚁金服集团上市被拒背后的金融风险问题 摘要：随着网络和经济的发展，互联网金融企业开始出现，它是构成网络经济的一个重要部分，它在快速扩张中也暴露出诸多问题，例如技术风险、信用风险以及法律监管风险。本文以蚂蚁金服为例，分析其存在的风险、风险管理对策以及《网络小贷管理办法》对蚂蚁金服的影响。 关键词：蚂蚁金服，互联网金融，监管风险 一、引言 随着网络和经济的发展，互联网金融企业开始出现，它是构成网络经济的一个重要部分，它在快速扩张中也暴露出诸多问题，例如技术风险、信用风险以及法律监管风险。2020年10月31日，我国国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，强调了近年来在我国互联网金融不断发展的情况下，必须回归金融本质来防范金融风险，全面开启金融科技的监管系统。2020年11月2日，上交所宣布了蚂蚁集团暂缓上市的通知，同时《网络小额贷款业务管理暂行方法（征求意见稿）》发布，不难看出我国对小额贷款公司的网络贷款模式将进行更为严格的管控。因此，本文以蚂蚁金服为例，分析其上市被拒背后的金融风险问题。 二、蚂蚁金服概况 2013年，蚂蚁集团开始筹建小微金融服务集团，也就是蚂蚁金服的前身；2014年，蚂蚁金服正式成立。蚂蚁金服的业务可以大致分为数字支付与商家服务、数字金融科技平台以及创新业务及其他。其中占比逐年增加、如今占比最高的为数字金融科技平台。2017年度的占比为44.33%；2018年度的占比为47.38%；2019年度的占比为56.20%；在2020年上半年的收入金额达到45972百万元，在总收入中占比高达63.59%。数字金融科技平台又可以细分为三类：微贷业务、理财业务和保险业务，2020年上半年度其中微贷业务在营业收入中占比39%综上所述，蚂蚁金服主要是以小额贷款利息和确定借贷关系时收取一定的手续费和佣金作为主要收入来源。 三、蚂蚁金服的风险识别 （一）技术风险 技术风险主要可以分为互联网方面的技术风险和ABS发行风险。首先是互联网方面，蚂蚁金服的金融科技企业属性有着业务线上化的特点，蚂蚁金服通过运用大数据来收集客户信息，从而根据客户数据给予不同客户不同额度的小额贷款。假若蚂蚁金服的网络系统出现问题，可能导致不法分子非法获取钱财。所以要求有稳定且先进的互联网技术作为软实力支撑，对借贷业务的风险进行控制。 其次是ABS发行方面，蚂蚁金服通过和商家和用户建立借贷关系，再将这些不同信用风险的借款合同给到特殊目的机构SPV，进行合同分层和风险分级成为不同层次的债券，也就是ABS（资产支持证券），再将这些债券卖给资产管理机构换取现金，又贷给下一批商家和用户，形成一个借贷模式的循环。如果是传统金融公司发行ABS，一次循环需要长期时间，而蚂蚁金服借助互联网平台，大大缩短了循环时间，在4年间就进行了40次循环。这期间产生了许多次级贷款，一旦有一部分人还不上钱，差级债券没有收入，就会发生断供的情况，甚至会使循环链断裂。 （一）信用风险 蚂蚁金服在建立借贷关系时，借贷双方信息不对称以及线上交易的虚拟性会导致信用风险问题。一般而言，选择通过互联网平台进行借款的用户，极有可能是有一些原因无法向银行、民间借贷公司等传统借贷平台进行贷款。虽然蚂蚁金服有对用户的信用进行测评，但这无法预测用户未来的信用情况。有的人可能在超前盲目消费后，无法还贷。 （三）法律监管风险 蚂蚁金服属于银监会和央行管辖的贷款公司，但其盈利模式ABS的发行是属于证监会的监管范围。我国对金融机构的监管是分业监管机制，在这种机制下银监会和央行无法监管蚂蚁金服ABS，证监会也没有权利监管蚂蚁金服。同时互联网的开放性和多变性又加大了监管难度，无法高效的对蚂蚁金服进行监管。 四、关于蚂蚁金服风险管理的对策 （一）加强技术稳定性 蚂蚁金服的业务离不开互联网和大数据，所以蚂蚁金服对互联网技术的稳定性有着非常高的要求，如果系统出现崩溃，很容易通过相互交叉的系统接入加剧风险暴露。并且一旦因为技术问题或者服务中断而导致交易失败，甚至造成经济损失，责任主体是无法准确确定的。因此，需要更好的管理蚂蚁金服系统，以防止交叉感染风险造成损害。同时，对蚂蚁金服系统平台的开发需要充足的人力、财务资源、设备和完整的研究和测试，保证系统在业务不断增加时依旧保持稳定。 （二）完善信用体系 互联网金融领域在不同区域、不同企业及不同征信系统间的数据存在不对称，让借款人可能对对其征信信息进行欺瞒或伪造，增加了贷款无法收回形成坏账的风险。目前中国的征信体系为“政府＋市场”联合驱动，我国征信体系建设需进一步完善，平台要打造完善的信用认证体系，对基于平台借款人员的信息以及认真审核提交的贷款信息进行认真核实。 （三）推动法律监管建设 蚂蚁金服具有跨界特点，因此监管机构由特定监管部门进行监管，难以有效监管跨界的金融结构。同时，监管部门履行监管