企业管理概论第八章公司理财.pptxVIP

第八章 公司理财;§8－1 公司理财的有关根本概念;;安然;;;;;—股东和债权人 两者也有各自的报酬和风险的权衡问题，也存在着道德风险和逆向选择问题。解决方法：寻求立法保护、合同中的限制性条款、发现公司有违规行为时〔借款用于它途、新的恶意举债等〕，拒绝进一步合作，或提前收回借款。 ;理 财 环 境;金融市场环境： —金融市场与企业理财 ⊙是企业投融资的场所〔企业资金流的 双向阀们〕； ⊙是企业长短期资产互相转换的场所； ??能为企业理财提供重要的信息〔利率、汇率、股价指数〕。 —金融资产的特点〔流动性、收益性、风险性〕;—金融市场的分类 ⊙货币市场和资本市场； ⊙现货市场和期货市场； ⊙发行市场和流通市场； ⊙票据承兑和贴现市场/证券市场/外 汇市场/黄金市场。 ;13;·宏观经济环境 —经济开展状况〔GDP增长的预算〕； —通货膨胀〔通货膨胀率的预算〕； —政府经济政策〔货币政策和财政政策〕和产业政策； —竞争状况等。;中国企业理财与高盛;剖解高盛与深南电合约：不是赌博 而是送死 归纳一下：对高盛来说，两笔合约交易最多亏300万美元，最多可以赚几亿美元，对风险有完全的控制；对深南电来说，最多盈利300万美元，最大亏损几亿美元，对风险没有任何的控制。因此，深南电与高盛的协议不是一个对赌协议。如果非要说成赌博，也是一个深南电失败的概率是100%的赌博协议。 很明显，高盛在同深南电签订合同的时候，就已经准确预见了石油价格即将崩盘，而深南电和其他中资企业那么或主动或被动地成为了被猎杀的对象。 ;17;18;19;浙江等地发生多起民间融资携款跑路事件 ;股利分配：分配还是再投资〔简单〕 1．利润分配程序 —计算本年累计利润〔要与前期未分配利润 /未弥补亏损合并〕 —计提法定盈余公积金〔10%；达注册资本50% 以上可不在计提〕 —计提法定公益金〔5%～10%〕 —计提任意盈余公积金〔5%～8%；由股东大会讨论决定〕 —向股东〔投资者〕支付股利〔分配利润〕;22;23;—股利无关论〔MM：认为股利决策对公司的市场价值/股票 价格不会产生影响——完整市场论PMT〕 ·假设前提：不存在公司或个人所得税； 不存在股票的发行/交易费用〔无筹资费用〕； 公司的投资决策和股利决策彼此独立； 市场信息是透明的； —股利有关论〔GL“在手之鸟〞理论；税差理论〕 —追随者理论〔Clientele Theory：股利政策不可能强求一致〕;4．股利分配政策〔实务〕 — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构； ·确定该结构下投资所需的股东权益总额； ·最大限度用保存盈余来满足它； ·假设有剩余盈余，作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策;5．影响利润分配的因素 —法律因素 ·资本保全〔不能用股本和资本公积金发放〕 ·企业积累〔计提法定盈余公积金〕 ·累计净利润为正时 ·超额累计利润税〔因股利利得税〉资本利得税，累计利润可以帮股东逃税，故加征额外税款。我国法律未作出限制性规定〕;—股东因素 ·稳定的收入和避税 ·控制权的稀释〔多发股利使将来发行 新股的可能性加大〕;—公司因素 ·盈余的稳定性 ·资产的流动性 ·举债能力 ·投资时机〔成长性公司—低股利政策〕 ·资本本钱 ·债务需要〔有偿债需要—少发放〕;—其它因素 ·债务合同约束〔长期债务合同往往有 限制现金支付程度的条款〕 ·通货膨胀〔通涨情况下，折旧基金等缩水，股利政策偏紧〕;30;三公司理财根本观念;投资的风险价值;·风险概念：财务角度指无法到达预期报酬的可能性． ·类别： 从投资者看　市场风险〔不可分散、系统风险〕 　　　　　　　公司特有风险〔可分散、非系统风险〕 　　 从公司看　 经营风险〔商业风险〕 财务风险〔筹资风险－－指因增加负债而带来的风险，只是加大了经营风险〕;日本八百伴〔Yohan〕惨