企业金融投资(投资学之八).pptxVIP

第八章 企业金融投资 ;第一节 金融投资概述;二、金融投资的目的;三、金融投资的一般程序;第二节 证券投资;〔一〕债券的估价;债券估价的具体模型有五种： ;2．一次性归还本付息且单利计息的债券估价模型 一次性归还本息的债券是我国常见的债券类型，也称为“利随本清〞债券，其估价公式为： 其中：P——债券内在价值； i——债券票面利率； F——债券面值〔本金〕； K——贴现率，或投资者要求的必要报酬率； N——债券总计息期数。 n——投资起至债券到期的剩余期数。;3．纯贴现债券的估价模型 零息债券到期日只获得本金，之前不支付任何利息，所以又称为纯贴现模型。其价值估算的计算公式为： 4．半年付息，到期一次还本的债券估价模型 5．永续债券的估价模型 ;〔二〕债券投资的风险;〔三〕债券投资的收益;2．债券投资的实际收益率 是考虑通货膨胀和货币时间因素后，使投资收益的现值与投资本钱现值相等时的贴现率，就是使债券的内在价值与购置价格相等的贴现率，也是使债券投资的净现值等于零时的贴现率。 根据实际投资收益率的定义，可利用前述债券估价模型反求债券的实际收益率，将估价模型中的P定义为债券的购置价格，F为债券到期收回的本金或中途出售收回的资金，K为债券投资的实际收益率，i为票面利率，n为投资年数。在P、F、i、n时，求K。具体计算可用试算法或插值法。;〔四〕债券投资评价 优点： 本金平安性高； 收入较稳定； 流动性较好。 缺点： 购置力风险较大； 投资者没有经营管理权。;二、股票投资;〔一〕股票的估价;〔1〕短期持有，未来准备出售的股票投资。股票内在价值P的计算公式： 〔2〕长期持有，不准备出售的股票投资 把所有的投资者看作是一个，这个投资者投资股票后一直持有，他获得的投资现金流入量就是各期现金股利。在企业持续经营的假设下，投资期是没有止尽的。股票内在价值计算公式 股票的内在价值只取决于该股票获得的现金股利流入量和投资者要求的必要投资报酬率。;根本模型的简化形式分为三种情况： 1．零增长股票估价模型 股票价值=固定股利/要求的报酬率 第一年股利 股票价值 = ————————— 要求的报酬率-递增率 3. 非固定增长股利模型 该模型说明企业的股利在第一阶段的n年中按 增长率增长，之后从n+1年起按 增长率增长并一直维持下去。 ;〔二〕股票投资的风险;〔三〕股票投资的收益;2．股票投资的实际收益率 股票投资的实际收益率，就是指股票投资期内，使所有相关现金流量的现值相等时的贴现率。 股票投资的现金流出量是投资股票时的购置价格〔即投资本钱〕，现金流入量是投资期内得到的不同时期的现金股利和股票卖出的卖价收入。 根据贴现模型，以下等式成立： 式中：——股票投资的购置价格； ——第n期股票卖出的价格； ——第t期的现金股利；——投资年数； ——股票投资的实际收益率。;〔四〕股票投资评价 优点 优质股票具有较高的报酬； 可降低购置力风险； 投资者拥有企业控制权。 缺点：投资风险大 股东的剩余财产求偿权居最后； 股票价格受多种因素影响； 普通股股利收入不稳定。;三、证券投资组合;第三节 基金投资;与个人投资者直接参与证券买卖相比，投资基金具有以下特点： 1．集合性.投资基金将众多投资者大小不等的资金集中起来，根据投资组合原理进行专业化投资，可起到分散风险、降低本钱、提高收益的效果 . 2．专业性。投资基金由专业的基金管理人负责经营，投资者购置基金证券后，既可享受管理人的专业性效劳。 3．组合性。为分散投资风险，投资基金多采取组合投资的策略。 4．利益共享、风险共担。;二、证券投资基金的类型;契约型基金和公司型基金的主要区别 ;〔二〕根据基金单位是否可以赎回，可分为 ： 封闭式基金是----指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 开放式基金---是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。;三、证券投资基金的收益和风险;1．基金的价值;2．基金的价格;3．基金的投资收益;〔二〕基金的投资风险;四、基金投资的评价;