银行综合化经营深度报告归纳.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告·行业深度 银行业综合化经营 行业简称 ———迎接银行业大资管时代 经济下行、利率市场化催生综合化经营提速 当前我国经济增速放缓、利率市场化提速、金融“脱媒”加 速、金融创新层出不穷，与美国银行综合化经营高速发展期的背 景有相似之处，无论是银行自身扩展业务范围保持盈利能力的主 观要求还是金融全球化时代提升国际竞争力的需求上，我国银行 业综合化经营的趋势已经形成，银行业非利息收入占比持续提 升，各大国有行、股份制银行纷纷通过设立子公司或成立金融控 股公司的形式开展混业经营，发展已经到了加速阶段。 综合化经营提升银行业估值 从国外综合化经营的实践上看，随着监管放松，综合化经营 可以提升银行业的估值水平，其理由如下： 1、放松监管后，综 合化经营扩展了银行业业务范围，其规模效益和范围效益使得传 统信贷业务及非利息收入迅速增长，其资产规模也迅速扩大； 2 、 银行中间收入占比提升，盈利更加稳定； 3、交易账户收入增加 了银行业的弹性，其周期与信贷业务的差异性也部分化解了银行 业的经营风险。 08 金融危机前后的海外银行股表现也证明， 综合 化经营的程度与银行估值水平呈现正相关的关系。 我国银行业综合化经营受制于监管 我国上市银行或其控股集团均进行了综合化经营的尝试，通 过设立综合化单位子公司或金融控股集团的方式渗透到了保险、 证券、基金、信托、租赁等金融子行业。但在混业经营的初级阶 段，综合化单位的整体规模较小，经营效率较低，与银行业务的 化学反应还处于初期的客户信息共享等协同效应上，未能发挥出 银行混业经营的规模经济与范围经济。 “大资管”助推综合化经营发展 我国财富管理业务方兴未艾，对商业银行而言，在 “大资管 时代 ”凭借综合话经营拓展资产管理业务范围，构建基金、租赁、 信托、投行等综合化服务平台，实现从资产持有型向资产管理型 的经营模式转变。我们认为走在综合化经营前列的股份行受益最 大，推荐兴业银行、招商银行、浦发银行、中信银行、平安银行。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_page] 行业简称 行业深度研究报告 目录 银行业综合化经营的背景 1 综合化经营的国际经验 4 我国商业银行综合化经营的现状与问题 10 未来我国银行综合化经营前景展望 18 投资建议 22 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 行业简称 行业深度研究报告 银行业综合化经营的背景 综合化经营是国际银行业发展的主流模式 金融业的综合化经营是指所有金融行业之间的经营关系，即银行、保险、证券、信托机构等金融机构都可 以进入上述任何业务领域甚至非金融领域，进行业务多