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[Table_Author]
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[Table_Title1]
媒体Ⅱ
[Table_Title]
解构元宇宙系列深度之五：内容研发商或迎
来全新内容变现机会
[Table_Summary]
元宇宙或会造成部分可选消费迁移线上，因此催生全新产业链
我们认为元宇宙指的就是：“一个与真实世界平行的、相似的线上三维空间；本质上为
一个串联、打通了大量虚拟场景的线上虚拟世界”。我们认为，人类的心理需求驱动我
们的消费选择。随着用户在虚拟世界中耗费的时长持续提升，线下生活时间将会减少。
[Table_Invest]
报告日期 2021-11-28
元宇宙时代下，我们的心理需求将维持不变，但我们的线下消费场景将有所减少，因此
行业研究 深度报告
评级 看好｜维持 用户在现实世界的部分可选消费可能会迁移到线上的虚拟世界中，因此催生全新的、基
于元宇宙的产业链。
[Table_PicQuote]
市场表现对比图(近12 个月)
传媒互联网角度看，元宇宙或带来全新软件基建及内容生态体系需求
媒体Ⅱ 沪深300指数
我们认为，终极形态的元宇宙，将从“硬件基建-软件基建- 内容生态-用户端硬件”四个
27%
16% 层面支持用户体验元宇宙；具有这四个层面业务的相关公司或将获得元宇宙带来的增量
4%
-7% 需求。在这其中，软件基建和内容生态层面或与传媒互联网行业的相关性较高。
-19%
-30% 软件基建：海外公司先发优势较大，但国内公司在分发层面或有空间
2020-11 2021-2 2021-5 2021-8 2021-11
资料来源：Wind
我们认为，目前国内公司从内容制作工具层面切入元宇宙的可能
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