建信期货-动力煤年度报告：动力煤回归合理区间.pdf

行业 日期 动力煤 2021年11月30 日 黑色金属研究团队 研究员：肖维 021 xiaow@ 期货从业资格号：F3011551 投资咨询证书号：Z0011422 研究员：翟贺攀 021 zhaihp@ 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 研究员：吴凯航 021 wukh@ 期货从业资格号： 动力煤回归合理区间 请阅读正文后的声明 年度报告 近期研究报告 观点摘要 ＃summary＃  10 35708.9 供给端，截至 月底，全国累计原煤产量 万吨，累 《专题报告：冷冬下的动力煤 计同比增加5.43%，为历年来新高，10 月原煤产量35709 万 危机》2021-10-15 吨，环比增长6.88%，在发改委一系列对于煤炭的保供稳价 《专题报告：动力煤或仍高于 政策下，原煤的产量供给有明显的增加。预计今年明春的保 高盈利能力市场参与者的期望 供稳价政策将会持续，原煤的产量或将延续高位。从年内的 价格》2021-10-22 累计产量来看，山西、陕西、内蒙古分别占产量的24.4%、 16.7% 24.9% 10 224.7 、 。 月份三省的原煤供应增量分别达 、 413.1、1172.4 万吨，主要增量集中在内蒙古地区。  10 需求端，我国国内发电主要依靠火电发电，截至 月底， 火电发电量为37982亿千瓦时，同比增加 10.62%，总发电量 为54262亿千瓦时，同比增加9.06% ，从火电的需求来看， 累计火电需求增速10.62%远高于累计原煤产量增速5.43%， 10 从这点来看，截至 月底数据显示动力煤的供需缺口尚存。 10 68254 13.21% 截至 月，全社会用电量 亿千瓦时，同比增加 ， 第一、二、三产业分别用电834、45496、11945亿千瓦时， 18.21% 12.94% 19.72% 同比增加 、 、 。同样，终端用电量的 累计同比增速远大于动力煤的累计产量增速。动力煤仍存在 较大缺口。