- 1、本文档共4页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
PGE \* MERGEFORMT
PGE \* MERGEFORMT 1
房地产泡沫实证分析论文
[[ RM币升值以来,我国房地产市场泡沫的产生,特别是进入20XX年后房地产市场陷入低迷,前几年聚集起来的房地产泡沫进入破灭期。本文将立足RM币升值和房地产市场现状采纳20XX年7月~20XX年9月的最新数据实证分析RM币升值预期对房地产泡沫的影响。 在中国走向对外开放的背景下,投资者将有一个全球的投资组合视野,使国内资产价格产生相对于汇率变动的贴水和升水,一国货币的汇率变动将成为其国内资产价格变动的重要影响因素。本文认为房地产泡沫的产生受RM币汇率变动和热钱因素的影响,若以ER、HP、HM分别表示RM币实际有效汇率、房屋销售价格指数和热钱(用外汇储备代替)。RM币升值预期和房地产泡沫之间的VR关系模型可以表示为: αi为方程的系数,μ是白噪声误差项,t表示时间,i表示滞后阶数。 作DF平稳性单位根检验可知,变量本身并不是平稳的,在经过一阶差分以后变成平稳时间序列。变量同阶平稳通过DF单位根检验,说明变量之间存在着协整关系,可以进行协整检验。根据IC和SC值进行推断决定用滞后一阶,即选用VR(1)模型。本文基于VR方法的协整系统检验,检验结果如表1: 注:*表示在5%的水平上拒绝原假设。 协整检验结果表明,实际有效汇率、房屋价格指数和外汇储备之间存在着长期的均衡关系,协整方程为: ㏑HP=-0.048339㏑ER+0.003009㏑HM+4.803418+μ (-1.661745)(2.742939)(46.86884) 则白噪声误差项μ=㏑HP+0.048339㏑ER-0.003009㏑HM-4.803418 对白噪声误差项μ进行根检验,则 说明残差本身是平稳的,所以存在协整,远期是均衡的。建立VR动态模型: ㏑HP=5.30207-0.000286㏑ER(t-1)+0.856916㏑HP(t-1)- 0.001546㏑HM(t-1) 实际有效汇率、热钱对房地产价格有一个负的影响,即实际有效汇率的增长会导致房地产价格的下降,这似乎与人们的直觉相悖,然而由于人们对RM币升值空间存在一个理性区间,当RM币升值到一定程度时,人们对RM币升值预期减少,中国房地产预期收益度相应上升,人们开始抛售,房地产价格应声下跌。以上分析是一种长期均衡,更加深入的分析需要通过误差修正模型来进行。在VR系统的基础上,相应的误差修正模型(VEC)为: ㏑HP=-0.022919ECMt-1-0.139649ECMt-2+0.341095㏑HPt-1+0.02837㏑HMt-1+0.027381㏑ERt-1-0.001003 误差修正模型系数项为负,说明房地产价格对长期趋势的偏离不能在短期内得到纠正,另上一期的房地产价格对当期房地产价格在短期内的影响也很显著。 根据房地产价格对RM币实际有效汇率和外汇储备的冲击的响应,在第一期给RM币实际有效汇率一个正冲击后,房地产价格先上升后下降,在第五期达到低点后上升,在第九期达到最高点,总体而言RM币升值对房地产价格的增长是正的影响。第一期给外汇储备一个正的冲击后,房地产价格随即开始逐渐增加,在第四期达到最高后回落。这表明房地产价格受到热钱冲击后随即产生影响,而且这个影响有逐渐上升的趋势。 泡沫对一国金融安全的威胁来源于泡沫膨胀期间不断积存的金融风险,泡沫破裂后金融危机的爆发不过是已有风险的释放。本文在此背景下得到如下结论: 1.在泡沫和金融不安全传递过程中,制度变迁提供了制度环境,宏观经济政策的变化起着助推作用,预期发挥着动力作用,而经济主体的行为变异则最终促成泡沫经济和金融不安全相互传递的实现。 2.保持外汇储备的适当规模,保证储备资产的多元化以减少在本币升值过程中对冲美元贬值的损失;对在利益驱使下通过各种渠道渗入我国进行套利、套汇的国际游资进行防范与操纵,完善国际游资投机目标市场的监管,减少投机获利区间,利用税收措施抑制国际游资的大进大出。 3提高宏观调控预期性和有效性,真正提高宏观调控的质量。从根本上转变宏观调控方式和宏观调控指导思想。对宏观调控措施更多地采纳适时适度微调,灵活多次“点刹”,把握好调控节奏和力度,提高宏观调控的技巧性以有效解决经济运行中的矛盾和问题。 4.从全球视野的角度,全面调整中国宏观经济调控政策的战略定位和工具选择;强化货币政策的国际协调,防止单边调整带来的巨大宏观经济风险,积极通过双边和多边体系进行汇率协调和资本监管协调;在金融交易展开相应的国际价格形成机制的干预。
您可能关注的文档
- 昆虫记读后感400字.docx
- 昆虫记读后感400字5篇.docx
- 房地产分销渠道代理合同(确定版).pdf
- 房地产公司官方微信运营方案.pdf
- 房地产公司年度目标管理责任考核办法.docx
- 房地产公司破产案中的房产权属与合同继续履行问题.pdf
- 房地产公司巡检制度.pdf
- 房地产公司组织架构和岗位职责.pdf
- 房地产广告设计论文.docx
- 房地产广告文案15秒广告词_30秒广告词_45秒广告词.pdf
- 两个相干源产生波具有3b chmc.pdf
- wifi高性能模块ce fcc rohs认证-xrf report电子档.pdf
- linux pci multiport installation manual多端口安装手册.pdf
- 二章基本概念理论.pdf
- 互联网工程任务组ietfs turnerrfc5940 txt.pdf
- mtz0数学高级证明集合关系群mathematics paper 3 sets relations and groups french.pdf
- 网上书店需求规格说明.pdf
- 系统测试用例pcweb终端.pdf
- apv1 keil环境下接口兼容问题.pdf
- 2023届江西省八所重点中学高三3月联考英语试题(原卷版).docx
最近下载
- 2024届高考语文写作分类训练-成功面面观.docx VIP
- 统一身份认证系统的设计与实现.docx VIP
- (高清版)-B-T 2659.1-2022 世界各国和地区及其行政区划名称代码 第1部分:国家和地区代码.pdf VIP
- ICN20531~32扫PWM恒流输出LED显示屏驱动芯片.pdf
- 2024世界献血者日20周年PPT课件(精选图文).pptx
- 妇科临床诊疗指南及操作规范.docx VIP
- 基于PLC的风力发电控制系统设计.doc VIP
- OH卡-亲密关系完整版.ppt
- 全套ISO27001信息安全文件一览表手册,程序文件,作业文件,表单.pdf VIP
- 2024第六届(2024年)“信用电力”知识竞赛活动总试题库-上(单选题汇总).docx
文档评论(0)