爱康科技：2018年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告.PDFVIP

公司债券信用评级报告 4 ．公司通过定向增发募集资金，资本实力 大幅提升，债务压力得到一定缓解。 关注 1．近年来，我国光伏发电补贴款发放滞缓， 公司形成较大规模应收账款。同时，补贴力度 的下降对业内企业的成本控制提出较高要求。 2 ．公司主要产品生产技术成熟，进入壁垒 较低，众多中小厂商进入此领域导致该行业竞 争日渐激烈，对公司盈利造成不利影响。 3 ．公司太阳能电池边框和支架业务的产能 利用率较低。受弃光、限电等问题影响，近两 年，公司年发电机组利用效率大幅下滑，整体 运行效率偏低。 4 ．公司电站投资规模较大，经营性净现金 流入不能满足公司投资需求。近年来，公司累 积了较大规模的债务；短期内，存在一定偿债 压力。 5 ．公司资产受限比例较高，整体质量一般。 同时，公司担保比例较高，存在一定或有负债 风险。 分析师 王 越 电话：010 邮箱：wangy@ 任贵永 电话：010 邮箱：rengy@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http：// 江苏爱康科技股份有限公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 江苏爱康科技股份有限公司（以下简称 “爱康科技”或 “公司”）的前身为江阴爱康太阳能器材 有限公司，系由爱康国际控股有限公司（以下简称 “爱康国际”）、日本真木技术株式会社和久保友 志郎于2006 年3 月9 日共同出资组建，初始注册资本为20.00 万美元，持股比例分别为63.00%、35.00% 和2.00% 。公司几经更名后，于2013 年6 月22 日变更为现名。 2011 年8 月15 日，公司在深圳证券交易所中小板公开发行股票5,000 万股，股票简称“爱康科 技”，股票代码 “002610.SZ ”。截至2017 年9 月底，公司股本449,086.16 万股，其中江苏爱康实业 集团有限公司（以下简称“爱康实业”）、爱康国际、江阴爱康投资有限公司（以下简称“江阴爱康 投资”）和邹承慧先生分别持有公司15.66%、5.25%、1.05%和2.71% 的股份，质押比例分别为94.26%、 99.99%、0%和 77.07% 。爱康实业、爱康国际和江阴爱康投资为公司的控股股东；邹承慧先生直接 或间接持有公司24.67% 的股份，系公司的实际控制人。 图1 截至2017 年9 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 公司经营范围：研究、开发、生产、加工太阳能器材专用高档五金件、太阳能发电安装系统、 太阳能发电板封装膜；太阳能发电系统的设计、施工；光伏光热电站的开发、建设、运营和维护； 光伏光热电站的技术开发、项目咨询和技术服务；从事铝锭的批发及进出口业务（不涉及国营贸易 管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后方可开展经营活动） 截至2017 年9 月底，公司下设法务审计中心、信息中心、财务中心、营销中心、供应链中心、 品质中心、技术服务中心、制造中心、投融资部和人力资源部共计 10 个组织机构。截至2017 年 9 月底，公司纳入合并范围的子公司共129 家，其中一级子公司43 家，二级子公司86 家。截至2017 年9 月底，公司在职员工共2,569 人。 截至2016 年底，公司合并资产总额 165.08 亿元，负债合计 107.32 亿元，所有者权益（含少数 股东权益）57.76 亿元，其中归属于母公司所有者权益合计56.40 亿元。2016 年，公司实现营业收入 39.05 亿元，净利润（含少数股东损益）1.55 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 1.47 亿元； 经营活动产生的现金流量净额0.39 亿元，现金及现金等价物净增加额6.58 亿元。 截至2017 年9 月底，公司合并资产总额181.52 亿元，负债合计 122.43 亿元