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沪杭甬高速（0576）投资要点 2019年业绩纯利上升10.09亿元人民币，较2019年上升13.3%。每股纯利0.232元。2019年全年公司旗下的沪杭甬高速公路沪杭段及杭甬段车流量分别比去年同期上升6.8％及15.6％。 公司2019年1-5个月车流量录得强劲增长, 旗下沪杭甬高速公路车流量按年升31%, 上三公路升40%, 但由于预计录得投资亏损, 料上半年盈利增长20%。 预计沪杭桶04-06年盈利分别录得12.83亿人民币、14.91亿人民币及16.56亿人民币。 前景分析与评估 沪杭甬拓宽4车道增至8车道，第一期工程已于2019年11月完工，95公里第二期及84公里第三期工程将分别于2019年底及2019年底建成通车； 有意参与杭州湾跨江大桥（二桥）。有可能2019年底开始兴建，2019年完工。估计投资额达40亿元人民币。由于杭州湾大桥（一桥）最快在2019年才建成，估计2019－06年浙江沪杭甬盈利仍维持不俗增长； 预计2019年股东回报率将维持在11％，为所有中资公路股中最高。 盈利预测—主营业务收入 税后利润 盈利预测—每股收益 派息 盈利预测—派息率 净资产收益率 风险分析 是桥路构成的分流。（50公里未饱和情况下，不准建第二条平行的高速路是省政府定的政策，国家方面的没给出这样的政策。） 班子的稳定性； 人才的竞争； 高速公路收费改革及宏观调控。 宁沪高速（0177）投资要点 2019年全年业绩,纯利上升至10.06亿元人民币。每股纯利0.2元。各条公路车流量保持强劲增长，上升22.4％至每天31038辆，带动全年车费收入上升16％至23.5亿元。公司派发末期股息0.145元，派息率高达72.5％。 投资105亿元于宁沪高速公路扩建，斥资27亿元向江苏省公路局购入宁沪二级公路新经营权。预期两项投资提升公司估值1－2％。 宁沪高速受沪宁高速公路进行扩阔工程影响, 导致6月份路费收入按月下跌39%, 预期公司至明年底仍持续受扩建工程影响。预测2019年盈利为12.14亿人民币。江苏宁沪宣布，H股每股末期股息定为13.66仙。 前景分析与评估 投资105亿元拓宽沪宁高速公路，扩建后的沪宁高速公路估值为151.53亿元，高于不扩建及营运至2027年估值20.55亿元，提升每股估值0.32元。 斥资27亿收购宁沪二级公路新经营权，经营期延长可提升该项目估值约7亿元。 估计2019年及05年每股估值将有原来的3.81港元及4.17港元，分别提升3.84港元及4.27港元。预计04-05年每股盈利平均复合增长为16.6%。 盈利预测—主营业务收入 税后利润 盈利预测—每股收益 派息 盈利预测—派息率 净资产收益率 风险分析 高速公路收费改革 国家宏观调控 建筑材料涨价对未来扩建工程造价构成压力 合和基建（0737）投资要点 2019年财政年度，公司营业收入10.3亿元，上升12.2%，税前盈利及净利润分别上升1.4%及0.1%，至5.69亿元及5.33亿元。 广珠西线一期工程，首年路费收入约有2亿人民币，2019年4月提前通车将可令工程成本减省约10%，可节省约1.6亿人民币。 预测，04年度将可获利7.44亿元，每股获利25.8仙。料在2019年及2019年，每股盈利分别增长10%及15.3%，预期市盈率为16及13.9倍。 前景分析与评估 中国内部消费增长，美元疲弱利好中国出口增长，将刺激主要公路车流量。 兴建及经营西岸干道二期, 西岸二期投资总额预料49亿人民币。西线二期全长约46公里, 连接顺德与中山。 继续专注广东省及珠江三角洲策略性重点交通基建项目。虽港珠澳大桥的兴建模式并未定案，但集团对参与兴建深表兴趣。 风险分析 桥路构成的分流。 高速公路收费改革及宏观调控。 谢谢！ 感谢您的关注