2021年重卡行业分析报告.docVIP

2021年重卡行业分析报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、中国重卡行业竞争格局 3 1、重卡市场的主要玩家是东风、一汽、重汽、陕汽和福田5家 3 2、下游殊途同归，各家企业优势车型差异不带来利润分化 3 3、竞争结构稳定，历史份额大幅变动来自政策扰动与产能限制 6 4、短期内：行业的核心矛盾仍然是销量与产能利用率的波动 9 5、中长期看：高速成长之末，国内重卡企业将面临转型期 11 二、国外重卡企业的竞争战略：帕卡与斯堪尼亚的成功之道 12 1、帕卡的核心战略：业务专一与高效管理的低成本战略 13 （1）帕卡与纳威司达的利润差距来源于卡车业务费用率与金融业务 13 （2）帕卡的低成本战略：简单的业务结构与高效家族式管理 15 （3）帕卡的金融服务：建立在低费用率的基础上 19 2、斯堪尼亚的核心战略：高度协同的纵向一体化 20 3、帕卡与斯堪尼亚的启示 23 三、中国重卡企业的提升之路 23 1、卡车高端化提升利润率是个伪命题 24 2、售后市场利润短期仍将被社会资源分食 25 3、出口市场可期，但空间有限 26 4、提升之路，分化之路 27 （1）产业链完善、规模较大的企业的“重”化：潍柴动力 28 （2）积累较少、产品结构清晰的企业的“轻”化：福田汽车 29 （3）金融服务或将成为新的利润增长点 30 五、行业重点公司简况 33 1、潍柴动力 33 2、福田汽车 34 3、东风汽车 35 4、中国重汽 35 一、中国重卡行业竞争格局 1、重卡市场的主要玩家是东风、一汽、重汽、陕汽和福田5家 中国重卡市场集中度较高，行业梯队分化明显。东风集团、一汽解放、中国重汽构成行业的第一梯队，陕西重汽、福田汽车构成行业的第二梯队。其他企业处于第三梯队。行业前五（东风、一汽、重汽、陕汽与福田）占据市场份额的81%，并与第三梯队企业差距明显。 数据来源：中汽协 2、下游殊途同归，各家企业优势车型差异不带来利润分化 国内重卡下游主要包括房地产及基建开工（自卸车、搅拌车、专用车），矿区作业（自卸车），资源品运输（牵引车、普通货车）与集装箱/散货运输（牵引车、普通货车、仓厢车）。在中汽协的分类中，自卸车、普通货车及专用车等根据是否在整车厂完成上装安装以重卡整车或非完整车辆形式统计，不对下游具有代表性。 不同车型的影响因素殊途同归，投资与重工业增速是影响销量的核心变量。除去部分专业车，运输类重卡与工程类重卡在行业销量占比均约为50%。工程类重卡（自卸车、搅拌车、专用车）等需求直接与投资相关，而运输类重卡的货物中与投资/重工业相关的资源品与工程原料占比约50%，并且需求波动主要来自于此。因此不同重卡车型的需求影响因素殊途同归，均来自于投资与重工业。在历史销量上表现为工程类重卡与运输类重卡的一致波动规律。 前五家在不同车型的细分市场各具优势，但不带来利润分化。东风、一汽“轻”，重汽、陕汽“重”。东风载货车与改装车优势优势明显，在中西部有传统优势。一汽在牵引车市场份额稳定在较高水平，但自卸车较差，主要市场在东北与华北。重汽、陕汽在自卸车与搅拌车份额较高，但牵引车较差，主要市场在华北与华东。福田车型相对均衡。 由于不同车型下游殊途同归，具有相似的波动规律，且不同车型利润率差异不明显。 因此各家企业车型上的优势差异并不带来利润波动的分化。 注：重卡整车集中度较低主要由于部分第三梯队公司其他车型被全部统计在重卡整车项 3、竞争结构稳定，历史份额大幅变动来自政策扰动与产能限制 重卡市场竞争结构稳定，几次较大份额变动均来自于政策扰动与产能限制。在以重汽、陕汽为代表的斯太尔系重卡2021 年前完成对东风、一汽准重卡的替代后，2021 ~2021 年重卡市场进入稳定竞争的局面，较大的份额变动总共发生过三次： （1）2021年国III 排放升级，重汽凭借较为便宜EGR 技术在08 年下半年份额一度逼近40%。但因技术壁垒不高，在发动机厂普遍采用EGR 后重汽的份额优势很快消失。 （2）2021年重卡市场井喷，大部分整车厂商产能均达到饱和，产能较大的一汽解放市场份额上升，在2021 年重卡市场开始下滑后一汽的份额优势消失。 （3）2021年开始治超法规趋严下，牵引车轻量化优势较大的东风汽车、福田汽车份额上升，但这种趋势同样在其他厂商的轻量化车型出现后逐渐减弱。 注：早期部分14 吨以下准重卡被统计在重卡销量中 国内产业链完整的重卡企业不具有明显竞争优势。重汽、陕汽（潍柴）是高度纵向整合的两家企业，拥有发动机-变速箱-车桥与整车的完整产业链，东风与一汽除部分变速箱外购外产业链也相对完善