《金融衍生物定价理论》课程 学习指南.docVIP

以下内容包括二篇学生撰写的读书报告，3篇学生大习题解答 同济大学国家大学生创新性实验计划 阶段读书报告之一 团队信息 项目名称： 股指期权的定价模型研究 项目代号 1390107006 项目所在院系 理学院应用数学系 指导教师 边保军教授 小组成员 廖冠琳、徐寅、唐云超、冯慰君 图书 信息 题名 《Mathematic for Finance》 ISBN 1-85233-330-8 出版社 Springer 出版年代 2003年 图 书 摘 要 21世纪数学技术和计算机技术一样成为任何一门科学发展过程中的必备工具。这是一个重要信号：金融市场不是战场，却远胜于战场。金融市场是离不开复杂艰深，迅速的计算工作的。 以前金融市场的研究较多停留在以描述性分析为主着重描述金融的定义，市场的划分及金融组织等，或称为描述金融；而目前国外学术界以及实务界已将重点转向数量性分析，比如资本资产定价原理，衍生资产的复制方法等，或称为分析金融。 本书《Mathematic for Finance》作为哥伦比亚大学金融数学课程的教材，深入浅出，主要研究以数量性分析为主的金融数学基础知识，条理清晰，观点也较为新颖。 该书大致分为三个主要部分： 一 股票、债券的风险回报以及投资组合 简要描述了市场模型，对股票、债券的投资风险与投资回报进行了详细的定量分析，并引入了经典的二叉树模型。最后就风险资产的组合投资进行综合分析。 二 远期合约,期货,期权的一般性质和定价原理 此部分引入了经典的Black - Scholes期权定价模型，是金融数学的核心部分，也是研究股指期权定价模型的重要基础。 三 基础金融衍生品在金融工程中的应用及利率衍生品初步 读 书 心 得 第一部分：股票、债券的风险回报以及投资组合 1 简单市场模型 首先，通过阅读本书第一章，了解了简单市场模型的基本假设以及一阶二叉树模型。模型假设是建立数学模型的前提和基础，在金融数学中有五条基本假设： 1）远期价格是随机变量 2）所有价格为正数 3）讨论数域为实数域 4）讨论函数为容许函数 5）远期价格有限。 此外还有一条最重要的原则，这条原则是数量分析的基础，即无套利原则（no arbitrage principal）：the market does not allow for risk-free profits with no initial investment. 一阶二叉树模型（one step binomial model）是简单市场模型的核心，是市场模型的最简化形式（远期价格只有两种可能）但却已经充分反映了建立模型的思路，其中包括概率论的应用。 模型符号表示：表示既期股票价格 表示远期股票价格 表示既期债券价格表示远期债券价格 表示既期总资产价格表示远期总资产价格 一阶二叉树模型 2 债券、股票的风险和收益数量分析 本书相当有条理地对无风险资产债券以及有风险资产股票分别进行了论述，使我们对用数学方法研究金融标的的数量特征有了一个初步的体验，形成了资产具有时间价值的概念，为以后研究金融衍生物的定价策略打下基础，增加兴趣。 债券部分： 本金 利息 债券收益率的数量计算： 单利下债券收益的数量计算： 周期复利下债券收益的数量计算： 连续复利下债券收益的数量计算： 零息债券价值分析： 其中为face value 有息债券价值分析： 股票部分： 前提：无红利（no dividend） : the price at time t if the market follows scenario 股票收益率的数量计算：或（常用） 注： Tree of price movement: 股票价值分析，其中 下股票价值： 下股票价值： 评判股票收益的重要指标：Expected Return 股票价格的二叉树模型： A three step tree: 股票价格的综合分析 3如何进行有效的投资组合（portfolio management） 进行有效的投资组合可以规避单项投资所带来的风险，本书对如何进行有效的投资组合进行了数学上的分析，找到最佳组合。首先对只有两种风险投资的组合分析，进而对多种风险投资的组合分析，循序渐进。 评价资产风险与收益的指标： ； 参考值 两种股票的情况： 组合资产： Weights 组合资产的收益： 最有效的资产组合：（without short selling） 设 当时，存在最优组合 令 则取到最优组合时的值为 第二部分: 远期合约,期货,期权的一般性质和定价原理 远期合约,期货,期权的定义与一般性质 (1) 远期合约是指投资者双方为了达到以事先敲定的固定的价格在未来某个固定的时刻购买或出售资产这一目的所签定的