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优化资本结构 南宁化工的债转股：变“他有”为“自有” 资本结构 是指企业各种资本的构成及其比例关系， 广义的资本结构通常称为 财务结构， 是指企业全部资金的结构， 而狭义的资本结构仅指长期资本结构。 资 本结构是财务管理理论和实践中的一个极其重要的问题， 也是企业筹资决策的核 心问题。 企业资本结构存在的问题： 1、资本结构中负债资金的作用 企业资本结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方 式的组合类型决定着企业资本结构及其变化， 尽管如此， 但总的来说， 资本结构 问题其实是负债资本所占比重问题。 （1） 合理地利用负债有利于降低资本成本。 （2 ） 合理地利用负债有利于获得财务杠杆利益。 （3 ） 过渡负债会造成财务风险。 2、企业资本结构的现状 （1）企业负债比重过高。 （2 ）非经营性负债占据很大比重（表现在两方面：一方面企业依靠负债兴 办社会福利设施； 另一方面，企业负债用于上缴利税及应付各种社会摊派支出庞 大。因此，高负债比率下的低资产收益率，使得企业债务问题积重难返。此外， 债权主体单一， 银行成为企业最大的甚至是惟一债权人， 形成了企业与银行之间 的依附关系） （3 ）国有企业中国有股权比重过高。 （4 ）渠道单一，企业负债过度。 （企业流动资金极少，一旦银行停止注人信 贷资金， 便会陷入困境。 在企业负债率迅速攀升的同时， 还伴随着不良负债的不 断增加。当企业难以支付这种不良债务及其利息构成的巨大而沉重的包袱， 使企 业陷入较为严重的债务危机。 ） （5 ）资本结构，银企认识不一。 （银行为了减少自己的不良债权，总想得到 还贷，故不希望企业破产或兼并； 而企业则想方设法搞破产或假破产， 以此来优 化自己的资本结构，以便东山在起。 ） 企业资本结构的优化措施 1、因地制宜，建立合理的资本结构 应针对企业的类型、财务状况、资产结构、产品生产销售情况、税率与利率 的变化水平和投资人与管理者的心理状况等因素，因地制宜，不能搞一个标准， 进行一刀切，建立适合自己的合理的资本结构。 2、强化企业资本结构意识，加强企业资本结构研究 企业注重发展规模，一方面造成高额负债，另一方面使企业现有资金闲置。 所以必须要强化企业资本结构意识， 逐步推广以 “资本保值增值率”、“资产负债 率”和 “流动比率”为主的指标的企业考核体系， 促使企业有效地控制债务风险。 同时，应加强资本结构的理论研究， 尽管最优的资本结构存在于理论上， 但是针 对不同情况一个个的具体企业而言， 合理的资本结构还是存在的， 如果能加强理 论研究， 并借鉴国外已有的量化指标， 在总结有关资本结构理论的基础上， 对影 响资本结构的数据进行综合整理和分析， 从而找出相对合理的企业资本结构量化 标准，将会指导企业实践活动。 3、政府加大支持企业优化资本结构的力度 优化资本结构需要政府的投入，一是资金的投入，二是政策的投入，三是立 法的投入。如何用好财务杠杆这一把“双刃剑” ，充足的资金是前提，政策与法 规的完善与健全是保障，通过立法和制定相应的政策对资金运行环境进行规范， 促使资金正常运行， 这样， 既能充分发挥财务杠杆的杠杆效应， 又能更好地规