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(完整word版)案例分析-苏宁电器 (完整word版)案例分析-苏宁电器 (完整word版)案例分析-苏宁电器 案例分析 -苏宁电器股份有限公司 一． 股利分配政策的理论问题 股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题， 国外成熟资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方 式，其中现金股利方式运用最普遍。 在中国股票市场上， 公司常见的股利分配方式一般有三 种：派发现金股利、送红股、公积金转增股 。再考虑到上述几种方式混合使用， 全部股 利分配政策可分为八种：不分配、派现、送红、转增、派现加送 红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。 苏宁采取分 红/转增股本。 理论上，股利分配的政策有： 剩余股利分配政策 优点： 最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。 缺点：忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好； 企业采用剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的； 如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。 固定股利政策 不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变 固定股利支付率政策 将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。 低正常股利加额外股利政策 企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。即当企业盈余较低或现金投资较多时，可维护较低的固定股利，而当企业盈利有较大幅度增加时，则加付额外股利。 二．公司概况 苏宁电器 1990 年创立于江苏南京，是中国 3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售 企业的领先者，是国家商务部重点培育的 “全国 15 家大型商业企业集团 ”之一。公司 围绕市场需求， 按照专业化、 标准化的原则， 苏宁电器将电器连锁店面划分为旗舰店、 社区店、专业店、专门店 4 大类、 18 种形态。苏宁电器采取 “租、建、购、并 ”四位一 体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势。预计到 2020 年，网络规模将突 破 3000 家，销售规模突破 3500 亿元。 1、苏宁的优势 ： 1）目前处于国内同行业的领先地位，具有区域性企业不可办的的规模优势； 2）着力于物流、信息化等的建设，充分利用规模经济； 3）企业内部管理实现了标准化、集约化、统一化，库存、采购、财务统一管理； 4）与供应商之间建立了基于B2B 的供应链管理项目； 5）积极进军电子商务，并初步取得成效； 6）进军香港与日本，为全球化铺垫了道路； 7）领导层性格稳重，态度扎实，目光长远目的明确，注重企业的长期发展。 8）企业品牌知名度高，形象好。 2、苏宁的劣势： 1）面对区域性龙头企业的先行优势，新进入一个区域是要付出较高成本，会暂时降低盈利能力； 2）物流、信息化系统、供应链管理系统的建设带来的优势都是可复制的，必须建立竞争对手不易复制的核心竞争力，才能保持核心竞争力； 3）产品、服务与同级别竞争对手相比差异化不明显、可替代性较高； （4） B2C 业务发展阻碍较大，面临先行进入的专业 B2C 网站、供应商的竞争； 5）企业管理层稳扎稳打的处事风格，对与能准确否把握重大机会、迅速做出反应的随机应变及创新能力或许欠缺，影响了企业的发展速度。 3、苏宁的发展战略 1 ）产品 以品牌为主；以服务为主；产品差异化战略 2 ）价格价格灵活； 巧用心理价格； 3 ）促销 4）渠道 专业连锁化道路； 直供与非直供相结合；精心挑选供应商 5）人才战略 秉承“自主培养、内部提拔”的人才培养方阵，苏宁电器高度注重人才梯队建设，建立 了上至总经理、下至终端作业人员的人才工程。 三．历史分配政策及其原因 2005 年资本公积金转增股本方案：公司 2005 年度中期资本公积金转增股本方案为：以 2005 年 6 月 30 日公司总股本 186,320,000 股为基数，以资本公积金转增股本，向全体股东 每 10 股转增 8 股，转增后公司总股本 186,320,000 股增加至 335,376,000 股，资本公积金 由 278,989,856.32 元减少为 129,933,856.32 元。 公告日期 2005-10-11 分红截止日期 2005-06-30 分红对象 全体股东 派息股本基数 186320000 股 每 10股现金 (含税) 元 每 10股现金 (税后) 元 每 10 股送红股 股 每 10 股转增股本 股 股权登记日 2005-10-14 除权除息日 2005-10-17 最后交易日 股息到帐日 红股上市日