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新形势下多种融资方式的比较与选择 【主要观点】随着宏观经济形势和证券市场的变化，上市公司的融资环境已经发生重大变化并对上市公司 再融资提岀了新的要求；增发和配股的成本并不低廉，预计在今后一段时期内并非上市公司 融资的最佳选择；从融资成本、规模和灵活性等来看，可转换债券具有明显优势，值得上市 公司积极选用；根据环境特点和自身条件以及发展需要量体裁衣，才能制定岀最适合自己的 融资方案。 今年2月以来，中国证监会陆续颁布了《上市公司新股发行管理办法》、 《上市公司发行可转换公司债券实施办法》、 《超额配售选择权试点意见》等融 资法规，初步建立了以配股，增发新股及发行可转换债券为主的多元化融资体系。 随着我国加入 WTO，国内宏观经济形势、上市企业面临的行业竞争形势和证券 市场形势都将发生重大变化。近几个月来， 国有股减持、部分上布公司业绩下滑 和违规案例的暴光，影响了投资者对上市公司和证券市场的信心， 二级市场持续 低迷，一级市场上市公司再融资受到“冷遇”。总之，上市公司的融资环境已经发 生了很大的变化，如何在新的环境条件下选择最适合自己的融资方式， 这是许多 上市公司共同关心的话题。 第一部分 融资环境的变化及其影响 、融资环境的变化1、宏观经济形势的变化 美国经济增长自去年底来明显放慢， 从美联储公布的经济调查报告看，今年 初以来，美国经济一直处于低增长和停滞状态， 今年来美联储在