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2022元宇宙投资的战略与战术研究报告 2022.2 策略专题报告 策略专题报告 PAGE 2 PAGE 2 / 30 目 录 元宇宙投资的战略意义：推动生产力提升的投资机会 4 “元宇宙”概念的首次提出—现实的虚拟镜像 4 元宇宙对社会发展的战略意义—生产力提升与精神满足 4 元宇宙对投资的战略意义—盈利回落下产业周期独立方向 7 元宇宙投资战术之一：以往新事物渗透的经验 8 TWS 耳机产业发展复盘及行情回顾 8 智能手机产业发展复盘及行情回顾 11 “互联网+”概念行情复盘 14 TWS、智能手机、互联网+行情启示 18 元宇宙投资战术之二：寻找产业链投资线索 19 “元宇宙”的产业链 20 元宇宙的底层技术支撑—5G、云计算、边缘计算、区块链 20 元宇宙的通信基础：5G 20 元宇宙的算力基础：云计算 21 元宇宙的算力提升：边缘计算 22 元宇宙的经济基础：区块链 23 前端设备平台—XR 设备 24 元宇宙的场景内容入口—游戏、教育、展览 26 元宇宙产业链个股组合推荐 27 图表目录 图 1：Roblox 元宇宙八大特征 4 图 2：Jon Radoff 元宇宙 7 层价值链 4 图 3：元宇宙或带来下一场生产力爆发 5 图 4：WIND 元宇宙指数走势与官方媒体对元宇宙相关表述变化 5 图 5：元宇宙在应用上的梯次产业变革 7 图 6：基金对科技方向的关注度明显处于低位 8 图 7：TWS 耳机的发展历程 9 图 8：TWS 耳机普及率变化情况 9 图 9：TWS 耳机出货情况 9 图 10：TWS 耳机与 Airpods 关注度趋势 10 图 11：TWS 耳机产业链相对全 A 的行情表现 11 图 12：TWS 耳机产业链主要个股累计盈利同比增速相对变化情况 11 图 13：智能手机发展路径 12 图 14：智能手机关注度在苹果手机推出之后一路走高，峰值出现在 2013 年 13 图 15：智能手机产业链相对全 A 的行情表现与智能手机产业发展之间对比 13 图 16：智能手机产业链相对全 A 的行情表现 14 图 17：两会过后计算机行业在“互联网+”概念助推下表现靠前 15 图 18：社会对于互联网关注在 2015 年 3 月两会之后脉冲式上升 15 图 19：互联网指数在 2015 年上半年相对全 A 表现较为强势 16 图 20：2015 年“互联网+”表现较好个股业绩变化情况（%） 17 图 21：主要互联网相关个股估值分位数变化情况（2005/1/1 至 2021/12/19） 18 图 22：新事物出现后渗透程度、市场曝光不断增加的四个过程 19 图 23：元宇宙生态版图 20 图 24：未来 5G 应用场景 21 图 25：5G 基站数量 21 图 26：5G 产业链相关标的 21 图 27：云计算服务安全要求系列标准 22 图 28：中国云计算市场规模 22 图 29：云计算相关标的 22 图 30：边缘计算架构 23 图 31：边缘计算市场规模 23 图 32：边缘计算相关标的 23 图 33：区块链相关标的 24 图 34：当前知名厂商如 Facebook 已有 VR/AR 重磅产品推出，字节跳动、苹果已在进行相关布局 25 图 35：全球 VR 头显出货量 25 图 36：全球 AR 眼镜出货量 25 图 37：元宇宙前端设备相关标的 26 图 38：元宇宙场景内容入口相关游戏标的 27 图 39：元宇宙细分产业链代表个股组合 28 表 1：国内政策上对于元宇宙相关技术的支持明显 6 表 2：虚拟人可广泛应用于娱乐、金融、文旅、教育、医疗、零售等领域 27 元宇宙投资的战略意义：推动生产力提升的投资机会 “元宇宙”概念的首次提出—现实的虚拟镜像 “元宇宙”概念在 1992 年被首次提出，当前普遍被认为是下一代互联网的形态。 1992 年，尼尔·斯蒂芬森的科幻小说《雪崩》首次提出“元宇宙”这个概念，在这里人们可以借由 VR 设备通过各自“化身”进入到一个虚拟空间之中，进而相互交往，同时现实世界的所有事物都可以被复制到这个虚拟空间之中，这便是元宇宙最早期的概念。Roblox 提出了元宇宙的八个关键特征：身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济和文明；Beamable 公司创始人Jon Radoff 则从结构上提出了元宇宙构造的七个层面：基础设施、人机交互、去中心化、空间计算、创作者经济、发现和体验。 图 1：Roblox 元宇宙八大特征 图 2：Jon Radoff 元宇宙 7 层价值链 数据来源：RBLX、东北证券 数据来源：Jon Radoff、腾讯技术专栏、东北证券 元宇宙