ABS_CDO_MBS三者的区别分析和总结.pdfVIP

.. 什么是 MBS，ABS和 CDO 1、单词 Mortgage 和 Collateral 、guarantee 区别 collateral: 质押 ，多指流动资产类，最常见的是票据，如：存单、 存折、国债等质押。 mortgage ：抵押 ，指固定资产类，如：房产、机械设备等抵押。 guarantee 担保 ，指信用担保，可以是第三方的信用，也可以是第三 方的资产。 2. 都是资产证券化产品 华尔街有句名言“ 如果要增加未来的现金流 , 就把它做成证券。如 果想经营风险，就把它做成证券 ”。从本质上来讲， MBS，ABS和 CDO 都是资产证券化产品。根据美国证券交易委员会（ SEC）给出的定义， 资产证券化， 指产生这样一种证券， 它们主要是由一个特定的应收款 资产池或其他金融资产池来支持 (backed) ，保证偿付 。而这些资产证 券化产品的价值 P 可以用下面公式来表示： 其中，n 为资产池中应收账款或其他金融资产的偿还年限。 不难看出， 资产证券化产品的价值 P 受未来现金流量及市场利率 r 的影响，当利 率 r 升高时， P 会下降，当现金流量减少时， P 也会下降，反之亦然。 MBS，即房地产抵押贷款支持证券 （MortgageBackedSecurities ）， 指发行人将房地产抵押贷款债权汇成一个资产池 （AssetPool ），然后 以该资产池所产生的现金流为基础所发行的证券 （主要是定期还本付 息的债券）。贷款所产生的现金流（包括本息偿还款、提前偿还款等） 每个月由负责收取现金流的服务机构在扣除相关费用后， 按比例分配 .下载可编辑 . .. 给投资者。因此，购房者定期缴纳的月供是偿付 MBS本息的基础。 ABS，即资产支持证券（ AssetBackedSecurities ），是将房地产 抵押贷款债权以外的资产汇成资产池发行的证券， 它实际上是 MBS技 术在其他资产上的推广和应用。 CDO，即担保债务凭证（ CollateralizedDebtObligation ），是一 种新型的 ABS，指以抵押债务信用为基础， 基于各种资产证券化技术， 对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满 足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。 CDO的核心设计理念是分级 ，即在同一个抵押贷款资产池上开发 出信用风险不同的各级产品： ★优先级 (SeniorTranches) ★中间级 (MezzanineTranches) ★股权级 (EquityTranches) 各级产品偿还顺序由先到后为优先级、中间级和股权级，即一旦 抵押贷款出现违约等造成损失， 损失将首先由股权级吸收， 然后是中 间级，最后是优先级。其中，优先级 CDO的购买方包括商业银行、保 险公司、共同基金、养老基金等风险偏好程度较低的机构投资者；中 间级和股权级 CDO的购买者主要是投资银行和对冲基金等追求高风 险高收益的机构投资者——这也是本次危机中最先倒下的一