SW电池行业定期策略 ：助力碳中和，关注“成长和紧缺”.docxVIP

行业研究报告 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考- PAGE 10 此报告仅供内部客户参考 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新能源汽车是“碳中和”愿景的应有之义 汽车电动化对“碳中和”愿景意义重大 全球气候问题日益凸显的今天，多国提出了“碳中和”主旋律，我国也提出了“2030 碳达峰”目标和“2060 碳中和”宏伟愿景，彰显了我国的大国担当。据 UNEP 数据显示，陆地运输是交运温室气体排放的主要动力，占比约为碳排放总量 10%，燃油车作为碳排放的主要来源之一，电动化的推进无疑对“碳中和”愿景意义重大。 电动车产品力提升引领汽车消费升级，2022 预计全球销量 968 万辆 回顾 2021 年，包括中美欧在内的全球主力市场新能源汽车需求量迎来快速增长，政策和产品力形成共振拉动新能源汽车消费水平提高。特别是中国市场，我们认为产品力的提升使得新能源汽车具备相当的竞争力，我国新能源汽车消费的主要动力从政策推动演变为需求拉动，政策指引的 2025 年达到 20%渗透率目标有望提前完成。 产品驱动我国新能源汽车消费，细分市场中 A 级车待发力 按终端，非运营新能源汽车占比持续提升： 得益于政府政策支持与财政补贴， 2017-2019 年新能源乘用车的运营类型占比逐步提升，2020 年后受疫情的影响加之补贴减少导致运营类新能源乘用车缺乏市场竞争力，其占比逐渐降低。而非运营类新能源汽车主要是个人消费，在疫情爆发之后，公共交通运行受阻，出于安全性的考虑，人们开始选择私人交通工具出行。因此，新能源汽车成为主流家庭短途代步和家用第二辆车的首选，这使得新能源汽车在非运营类型占比走高，预计 2022 年将持续保持较高的占比。 2017 2018 2019 2020 2021年1-10月非运营 2017 2018 2019 2020 2021年 1-10月 非运营 运营 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 资料来源：乘联会，财信证券 按城市，限购、非限购城市都迎来高速增长：2021 年累计新能源汽车销量相对于 2020 年有全面大幅度的增长，苏州、重庆、郑州、杭州等城市增长较为迅猛，上海作为新能源汽车销量第一的城市，2021 年前十个月销量达到 18.6 万，形成了增量的核心推动力量。 由于北京、上海、广州、深圳、杭州等城市存在燃油汽车限购的问题，因此在这些城市新能源汽车销量较高，其中 2021 年前十个月累计销量最高的前五名均为限购城市。目前的新能源汽车市场增量主要是在上海、北京等限购严厉的特大城市，深圳、广州、杭州等城市限购表现也相对较强。 2021 年 1-10 月 2021 年 1-10 月 城市 销量 同比增长 是否限购 上海 186066 158% 是 深圳 116146 119% 是 北京 102985 49% 是 杭州 88845 196% 是 广州 85145 128% 是 成都 62826 185% 否 天津 58827 93% 是 郑州 55234 197% 否 重庆 45853 199% 否 苏州 41256 233% 否 资料来源：乘联会，财信证券 按车型，小车渗透率较高，A 级车有待发力：2021 年 1-11 月新能源 A00 级轿车批发销量 75.9 万辆，在同级别乘用车中的渗透率高达 98.3%；A0 级车批发销量为 31.7 万 辆，同级别乘用车渗透率为 19.0%；A 级轿车批发销量为 82.3 万辆，在同级别轿车中渗透率较低，仅为 8.5%；B 级轿车批发销量为 77.8 万辆，同级乘用车中渗透率为 19.6%； C 级轿批发销量为 6.5 万辆，渗透率仅为 8.4%。 CBAA0A001600001400001200001000008000060000400002000002019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07图 2：新能源汽车分级批发销量（辆） 图 3 C B A A0 A00 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 C级 C级 B级 A级 A0级 及以下 渗透率50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 新能源车 乘用车 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：乘联会，财信证券 资料来源：乘联会，财信证券 A00 级新能源电动车自 2021 年初因季节性销量低迷后迎来了回升。除此之外，A0 级、A 级