HTC索尼小米，以硬件为始，构筑内容生态闭环.docxVIP

行业专题报告 行业专题报告/传媒 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 PAGE 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 PAGE 10 科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架 元宇宙尚处于早期发展阶段，科技公司们的一举一动，既是为自身保持现有的行业地位添砖加瓦，也将透过自身努力共同塑造着元宇宙的最终形态。我们通过跟踪海内外科技巨头的元宇宙布局动向，一方面能够动态跟踪并阶段性评估各公司的未来潜力，另一方面也能够敏锐于元宇宙的前进节奏与发展阶段。 元宇宙的构建是一个庞大而复杂的系统化工程，我们尝试按照价值传导机制，以体验的升级为终点，倒推实现这种体验所必备的要素，进而分拆出元宇宙研究框架的六大组件。首先是提供元宇宙体验的硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作系统，其次是支持元宇宙平稳运行的后端基建（5G/算力与算法/云计算/边缘计算）与底层架构（引擎/开发工具/数字孪生/区块链），再次是元宇宙中的关键生产要素（人工智能），最终呈现为百花齐放的内容与场景，以及元宇宙生态繁荣过程中涌现的大量提供技术与服务的协同方。 图 1：安信证券元宇宙研究框架 资料来源：中译出版社《元宇宙大投资》 按照我们安信证券元宇宙研究框架，来跟踪海内外科技公司的动向，以判定各巨头在布局元宇宙方向上的资源禀赋、优劣势、发力方向等。硬件入口（VR/AR/MR）作为元宇宙的入口直接决定用户规模；内容是抢夺用户注意力的关键；后端基建及底层架构决定着元宇宙运行的稳定性、元宇宙的发展阶段；AI 将成为元宇宙时代重要的生产要素；发展的各个阶段均有协同方，提供技术或服务。综合来看，Facebook、苹果、微软具备硬件、内容与场景、底层 架构等多重优势；腾讯、字节跳动拥有全球化流量优势，并持续补足相对短板；微软、华为、 百度、阿里巴巴基于技术积累不断夯实底层基建；以太坊、Nvidia 卡位经济体系与开发工具等关键环节…… 如同移动手机出货量一定程度反映移动互联网所处阶段，当前以 VR 为代表的硬件设备的出货量也是反映元宇宙所处阶段及用户规模的核心指标。自 2013 年 OculusRift 推出开发者版本，将 VR 设备的价格拉低至 3000 美元，消费级 VR 硬件开始兴起。2014-2016 年行业巨头纷纷入局，硬件产品不断丰富，比如 HTCVive、索尼 PlayStationVR、小米 VR 一体机等。本篇报告聚焦于 VR 硬件厂商——HTC、索尼、小米，分析其基于 VR 硬件及内容生态的资源禀赋。 HTC：打造五大 VR 产品线，构建硬件—内容良性闭环 HTC 是行业内头部的 VR 硬件厂商，最早与 2015 年与 Valve 合作开发的 HTCVIVE 头显正式发布，其布局元宇宙的核心优势在于其丰富完善的 VR 产品矩阵已经占据一定的市场份额与用户心智，背靠 VR 硬件优势，公司持续加大内容与平台生态建设，形成硬件—内容的良性循环。 硬件入口：布局五大 VR 产品线，抢占多元用户心智 HTC 在 VR 硬件方面致力于打造综合产品线，目前旗下 VR 产品分为 Focus 系列、VIVE 系列、Cosmos 系列、Pro 系列和Flow 系列等五大产品线，提供差异性的产品定位，分别覆盖娱乐、家庭办公、教育培训、展览展示等场景，价格带从 3888-12888 元不等，从价格的分布由低到高来看分别为：1）Vive Flow 是 2021 年新推出的 VR 一体化眼镜，主打时尚轻巧， 主要用于健康冥想、移动办公等场景；2）Vive 系列是与 Valve 合作打造的 PC VR 产品，主打游戏体验；3）Cosmos 系列主打视觉体验，其屏幕分辨率可以达到 2880 x 1700，是所有系列中最高的视觉分辨率；4）Focus 系列主要面向企业场景，提供营销设计、教育培训、医疗等场景体验功能；5）Pro 系列面向专业级用户，追求极致的视觉、影音体验，带来更好的沉浸效果。 设备类型上市/发布日期价格（人民币） 设备 类型 上市/发布日期 价格（人民币） 产品定位 适用人群 Vive Flow VR 一体眼镜 2021.10 3888 为改善大众身心健康和提高效率而设计 家庭用户 Vive PC VR 2015.03 4888 偏娱乐，主要面向游戏玩家 VR 设备 游戏用户 Vive CoSmos PC VR 2020.02 5899 高性价比和舒适佩戴的沉浸体验 注重视觉体验用户 Vive Focus VR 一体机 2021.05 9888 高端 VR 一体机，轻松应对企业及消费需求 商业用户 Vive Pro PC VR 2021.05 12888 inside-out 追踪及视音技术升级 专业级用户 资料