【房地产】房地产行业周报：政策发文缓解行业收并购痛点，销售延续同比改善_市场营销策划_2021年地产.docx

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 行业报告 | 行业研究周报 房地产证券研究报告 房地产 2021 年 12 月 26 日 投资评级 政策发文缓解行业收并购痛点，销售延续同比改善 ——房地产行业周报 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 行业追踪（2021.12.18-2021.12.24） 人民银行和银保监会联合印发通知缓解行业收并购痛点，收并购是本轮行 业自发出清的主要路径：地产信用复苏不对称的背景下，依靠行业并购消化不良资产可能是本轮行业风险出清的主要路径。此前市场质疑收并购逻辑  作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@ 或有几点理由：1）优质房企三条红线的限制仍在；2）央企并购流程过于 复杂；3）民企资产质量和价格过高的问题；4）销售预期不明朗的情况下再投资预期谨慎。 近期改善：1）需求侧从数据上来看确实在修复。11 月全国商品房单月销售同比增速有所修复，12 月至今高频销售数据显示重点城市新房销售面积同比进一步收窄。20 多个城市在公积金支持、限购松动、购房补贴等因城施策层面释放积极信号，按揭额度上的改善对利率和放款周期的传导逐渐兑现。2）金融机构的资金和服务支持进一步优化。此次发文有望从多方面缓解企业收并购的顾虑，包括：盘活出险房企资产的流动性、提供资金支持的同时提高匹配效率、改善项目层面现金流、进一步提升后续支持力度等。 行业走势图 房地产 沪深300 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% 2020-12 2021-04 2021-08 资料来源：贝格数据 新房、二手房、土地市场销售延续同比改善 相关报告 新房市场本周成交 707 万平，月度同比-13.49%，相较上月改善 6.46pct； 累计库存 16763 万平，一线、三线及以下去化加速，二线去化放缓。二手房市场本周成交 138 万平，月度同比-30.84%，相较上月改善 2.08pct。土地市场本周成交建面 2251 万平，滚动 12 周同比-53.61%；成交总额 287 亿元，滚动 12 周同比-41.83%；全国平均溢价率+1.57%，滚动 12 周同比-10.36pct。 本周申万房地产指数 1.23%，较上周提升 1.94pct，涨幅排名 5/31，领先沪深 300 指数 1.91pct。H 股方面，本周 Wind 香港房地产指数-0.48%， 较上周提升 4.77pct，涨幅排序 9/11，跑输恒生指数 0.61pct；克而瑞内房股领先指数为-1.17%，较上周提升 6.40pct。 把握左侧收并购和右侧集中度提升 投资建议：近期管理层密集表态引导行业中长期走向更为规范的平稳健康发展期，短期政策调整缓解销售悲观预期，保障性租赁住房对冲潜在开发投资下行，推动行业重回良性循环和健康发展。未来行业 beta 取决于行业结构调整、产能出清节奏和政策托底力度；alpha 在于收并购对重点房企资产负债表和利润率的修复、逆周期加杠杆的精准度、围绕住房场景价值的长期挖掘。建议持续推荐：1）优质龙头：金地集团、保利发展、融创中国、万科A、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：金科股份、新城控股、中南建设、旭辉控股集团；3）优质物管：碧桂园服务、新城悦服务、绿城服务、招商 积余、保利物业。 风险提示：行业信用风险蔓延；行业销售下行周期开始；行政调控保持高压， 房地产税试点力度超预期 《房地产-行业点评:杭州第三轮土拍规则放松，房企拿地积极性提高》 2021-12-24 《房地产-行业点评:缓解行业收并购痛点——央行银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》点评》2021-12-21 《房地产-行业研究周报:基本面探低放缓，销售边际回暖 ——房地产行业周报》 2021-12-20 行业报告 | 行业研究周报 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 PAGE 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 PAGE 2 内容目录 本周观点 3 政策与成交概览 3 政策梳理 3 新房市场 5 新房成交情况 5 新房推盘去化 7 二手房市场 8 土地市场 9 行业与个股情况 10 行业涨跌与估值情况 10 A 股市场 10 H 股市场 12 重点标的盈利预测 13 本周重要公告概览 14 风险提示 15 本周观点 近日，人民银行和银保